2018產業趨勢:哪種公司能為股東創造最大回報?拆解績優企業的經營策略


2018 年,什麼樣的公司能為股東創造最大的價值?

波士頓顧問公司(BCG)根據 2013~2015 年的平均股東總回報(TSR,total shareholder return)分析了波動格外劇烈的 TMT 行業(technology, media & telecom;科技、媒體和通訊產業),可以看出在環境高速變動的情況下,股東回報前段班的企業都怎麼應變:

科技業值得關注的強者:半導體、電子設備製造商

傳統的大型科技公司積極做數位轉型,透過不斷重塑商業模式、營運流程,才得以在快速變化的產業中生存。例如微軟從販售軟體轉型成雲端服務的公司,最明顯的例子是將一套套販售的辦公軟體 Office,改成建置在雲端、供使用者訂閱付費的 Office 365。

在科技業排行第二的輝達(Nvidia),平均每年股東回報高達 76.1%。因為個人電腦的銷售趨緩,可預見原先專為電腦遊戲設計的圖像處理器事業將受到衝擊,輝達為此,決定奠基在既有的圖像處理技術,探索新的高潛力市場。經營者不是只看公司能夠做什麼,而是聚焦客戶,思考公司究竟「應該」做什麼,以滿足用戶需求?這個問題帶往輝達走向 AI 的領域,協助用戶快速做大量圖像數據的運算和學習,並與百度、Google、豐田(Toyota)等成為合作夥伴。

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媒體業值得關注的強者:網路媒體、遊戲公司

媒體業平均股東回報前十名裡,中國企業佔半數,包含東方財富、網易、騰訊、YY、樂視,而榜單中只有網路媒體和遊戲公司。

排名第一的東方財富屬於前者,旗下的東方財富網提供大量的股票、基金、期貨、外匯等投資訊息。根據 SimilarWeb 的資料顯示,東方財富網單月造訪數達 5400 多萬,瀏覽量超過 3.6 億,是中國財經資訊的入口網站之一。除了入口網站,東方財富還有基金銷售平台、東方財付通 App、投資型社群互動平台,並透過收購證券公司和開設貸款及基金管理公司,逐步構建成一站式的互聯網金融平台,讓大量的流量用戶得以轉化成收入。

遊戲公司則是企圖跳脫單一遊戲大賣或是特定事件導致營收暴漲,新遊戲不賣就收入慘澹的情況,創造更穩定持久的收入。開發出知名系列遊戲《俠盜獵車手》的開發商 Take-Two Interactive,過往是賣一套套的單機遊戲,但之後推出了線上模式,5 年內將線上收入占比從 13% 拉抬到 57%。

而傳統媒體則是靠著既有的龐大用戶數,創造更多的價值。紐約時報(The New York Times)奠基在原先的優質內容,增加了數位化的訂閱服務,編輯台負責推動線上內容、專注於呈現的格式,公司還會分析相關數據,深入了解訂閱者希望讀到的訊息。而這個數位化策略的成果極為顯著:線上訂閱的收入在一年內提升 46%,訂閱數也增加 59%。

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電信業值得關注的強者:聚焦用戶的傳統企業

電信業的挑戰很艱鉅,面臨著使用者網路用量增長,必須不斷投資基礎建設,但收入卻不一定有對應的提升。想要做的更好,電信業除了要提升硬體,還要改善客戶體驗和工作流程,找出下一波帶動營收成長的方法。

法國電信商 Orange 雖然沒擠進前 10 名,但短短一年排名就從 39 名升到 12 名,其中一個關鍵是聚焦用戶體驗。Orange 檢查了每一種客戶的互動流程,評估哪些部分值得簡化和改進,以及針對特定用戶的特定需求做投資,為客戶提供更好的體驗,或是為公司創造更高的效益。例如,Orange 發現用戶在通勤時特別需要網路通暢,因此將設備投資集中在交通密集的區域,確保投資都讓消費者有感、不會浪費。

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綜觀TMT行業,會發現市場價值高度集中互聯網公司,排名前7名的蘋果(Apple)、Alphabet、微軟、亞馬遜(Amazon)、Facebook、騰訊、三星(Samsung)在五年內創造的市值高達 3.1 萬億美元,占了整個行業中的 37%。取近 5 年股東回報的中位數,也能發現前 7 大公司為 30%,遠高於同行業其他公司的 18%。

其中,亞馬遜和 Facebook 等網路原生企業,在去年平均的市場價值漲了 56%,是傳統企業平均市值成長率的兩倍。當網路原生的企業無須顧忌既有事業體的轉型與變革,更能專注於以新科技快速創造更多的商業模式、更符合使用者需求的服務。

至於大型的企業想要在不斷變換的環境裡生存,數位化、聚焦客戶、組織轉型,絕對是不可避免的趨勢。

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