毒奶粉和次級房貸

撰文 / 王志仁

毐奶粉和次級房貸，都是地區性的問題，卻演變為全球性的燙手山芋。與其將之怪罪為黑心商人的不負責和金融業的貪婪，還不如說是監管機制無法發揮作用，尤其是全球監管機制的缺位。

摻有三聚氰氨的中國奶粉，自9月中被揭露出來，不僅引起中國市場恐慌，更引起港台進口奶粉業者人人自危。上萬名被檢測出腎結石的嬰幼兒，已在大陸各地醫院接受治療，台灣則是把查扣的奶粉銷毀，並把相關奶製品下架。中國質量監督檢驗檢疫總局局長李長江因此下台，連帶多位官員免職，台灣這邊則賠上一位衛生署長，但事情還沒結束。這可不只是河北石家莊一家奶粉廠的事。

次級房貸從最初一種有創意的衍生性金融商品，到後來成為加速美國經濟惡化的元凶，整個過程和2000年爆發的安隆（Enron）案如出一轍。這種利用財務槓桿擴大信用的操作方式，在景氣好時有助漲作用，景氣跌時則助跌。次級房貸雖是美國本地產品，但透過華爾街投資銀行向全世界販賣，客戶來自世界各地。因此，當華爾街出現問題，就不只是位於紐約下城區的一條街上的問題，而是全美國的問題，也是全世界的問題。

限制進口中國產品，恐緩不濟急，除非儘快能找到替代來源，正如其他國家的投資人，也不可能從此不向華爾街購買金融商品。建立監管機制，並確立它能發揮作用，才是關鍵。正如人體不可能不接觸病菌，但自身的免疫系統如果正常，就能和病菌周旋而不被侵襲。

問題是，隨著商品和市場越來越全球化，監管機制全球化的腳步卻未跟上，這中間自然產生兩者訊息和政策落差，形成套利空間。像SARS和禽流感發生，有世界衛生組織（WHO）介入處理，就會縮小訊息和政策落差，使得情況能儘快被控制。但這種全球性的組織數量仍少，監管工作更多得回到各地方來落實，問題因此很難解決。

如果中國政府不徹底處理毐奶粉（以及其他食品藥品）問題，世界各國可能大範圍禁止進口中國食品藥品，導致中國整個產業鏈崩解，畢竟出口仍是它經濟結構的主要部份；如果美國政府不出手救一群快滅頂的投資銀行，世界各國的投資人將血本無歸並求償無門。這是自由市場經濟正面臨的大考驗，現實走得比法律更快，勢必得放慢開放的腳步，回頭處理監管這一部份。

過去，美國是出口「繁榮」，中國是出口「便利」；如今，美國轉為出口「呆帳」和「經濟衰退」，中國則是出口「風險」和「健康殺手」。坐等中國政府拿出魄力和美國政府拿出解決方案，過於消極。當地區產品循著全球化途徑成為全球危機，全球市場和消費者也要有管道施加壓力給各地區業者和政府，這條雙向道才能保持暢通。