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《你拿什麼吸引我》--看清投資中國的風險與機會

2019-12-07 09:28:04
Managertoday
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「你拿到風投(Venture Capital,簡稱VC,即創投基金,中國稱風險投資)了嗎?」這句話近年成了中國創業者之間的標準問候語。創投業者,目標在於增值資本;創業者,則是為了追求夢想。而風險投資和

「你拿到風投(Venture Capital,簡稱VC,即創投基金,中國稱風險投資)了嗎?」這句話近年成了中國創業者之間的標準問候語。創投業者,目標在於增值資本;創業者,則是為了追求夢想。而風險投資和創業者的相遇,不但是現實與理想的激烈交鋒,也是現實和理想的完美結合。

本書是由《21世紀經濟報導》的記者,採訪了22個活躍在中國市場的重量級創投公司及合夥人,將創投融資過程,拆解成為8個環節(天使投資、如何選擇項目、評估定價、盡職調查、幫助創業者成長、二次融資、退出、尋找中介機構),分析創業者必知的風險規則。如同專家貼身提供諮詢的寫法,使得本書有如創業者集資的實用指南,一出版就登上暢銷書寶座。

尤其,書中收錄了阿里巴巴、百度、如家、分眾傳媒、迅雷、紅孩子等知名企業與創投合作成功的故事,對於任何想到中國淘金的工作者、創業者、企業家或投資人,本書都是了解風險投資遊戲規則的好書。

中國:最容易、也最難賺錢的市場

「近兩、三年,中國企業接二連三地赴納斯達克(Nasdaq)上市,一次次炫目的IPO(股票初次公開發行),富豪排行榜一次次被刷新,已令大江南北的創業者血脈賁張。而海外創投基金,手握大把美元蜂湧而入,聲稱要找到下一個盛大、百度,更令創業者意亂情迷——人人都想被大牌VC相中,成為下一個陳天橋、李彥宏。」

其實,VC在中國「火」起來,就是近兩三年的事。時下的中國,VC已成為校園和街頭熱門的話題。2004~2006年,中國VC市場呈爆炸性成長。2004年以來,盛大、百度、分眾、空中、攜程、前程等網路公司紛紛上市,使得投資這些企業的VC,都獲得數十倍的報酬。也就是在這種財富示範效應的牽引下,國外知名VC爭先恐後湧入中國,包括紅杉(Sequoia Capital)、NEA、KPCB等美國前十大創投基金都到齊了。

2006年,中國市場的創投基金投資總量達到約18億美元,創下歷史新高;然而,與同年度美國VC的投資金額266億美元相比,則VC在中國不過是剛學步的嬰兒而已,未來的蓬勃發展,令人引頸企盼。

中國創業者之所以與VC建立起密不可分的關係,探究更深層的原因,其實是和中國金融市場的無效性有關。軟銀賽富基金首席合夥人閻焱在推薦序中分析,目前中國的銀行約有超過30兆的存款,占中國資金市場總量90%以上,但創業者卻都得不到銀行的支持,因為中國的銀行並不對創業者貸款;而在幾年前,甚至連民營企業都貸不到款項。

因此,創業者的唯一資金來源就是VC或PE(Private Equity;私募股權)。閻焱指出,中國可能是世界上資本市場效率最低的國家之一,而這也為VC開創了最適宜的市場,經常能獲得超額的回報。

不過,中國人總喜歡「一窩蜂」,一旦某個商業模式被看出好,眾人必定蜂擁而上;尤其是一些新成立的創投基金,為了在投資人面前展現好績效,難免去爭搶一些熱門項目,結果往往導致項目的價格被高估,墊高了投資成本。

此外,投資新創公司的創投基金,要「獲利出場」並不是一件容易的事,因目前VC挹注的企業,多半都到納斯達克上市,本地市場並未健全建立,再加上受到中國傳統文化的影響,創業者都不甘心把辛辛苦苦做起來的公司賣給別人,導致VC策略性轉售的機會相當少。因此,現在中國可能仍是世界上最難賺錢的地方之一。

你追錢,還是錢追你?

「找風投像泡妞,要屢敗屢戰,」許多人把融資形容成談戀愛和走向婚姻殿堂的過程,創業者和資本都是在尋找對的另一半。而「投資人青睞什麼樣的創業者」「創業者需要什麼樣的投資人」這些關鍵問題,都從本書採訪的權威業者的口中,得到了解答。

在中國,QQ是無人不知的即時通訊軟體,而騰訊QQ的發展,便是受惠於VC資金的挹注。騰訊創辦人馬化騰認為,如同婚姻一樣,創業企業家和投資方的合作,很難永遠一帆風順、看法一致。

在騰訊的成長過程中,馬化騰有一個非常重要的體會:「創業者尋找投資夥伴時,應該考慮的不僅是資本。」他認為,事實上,投資方能幫到創業者的,絕不僅僅是錢,尤其是有經驗的創投業者,他們對產業都有深刻的理解和洞察,同時也擁有深厚的產業人脈資源。更重要的是,投資人對創業者團隊和經營模式的信任、支持,以及對未來風險共擔的責任,這些對於創業者而言,才是真正珍貴的元素。

相反地,如果創投者不理解產業的前景,對創業團隊缺乏信心,那麼其所持的股分反而會成為企業快速發展時的絆腳石。例如,不少創業家便是在緊要關頭,被VC拋棄,於是功虧一簣。

因此,馬化騰建議,在投資方考察企業發展前景的同時,創業者也應檢視投資方,了解其背景是否足以成為企業真正需要的戰略合作夥伴。

創投資本對於中國的青睞,固然締造了一個又一個財富神話,同時也造成了大量盲目的衝動,許多創業者為了製造「納斯達克喜歡看的故事」,因而建立起大量「拷貝美國」的公司。而這正是本書何以再再說明「創新很重要」的原因——企業家不但要有創新的意識,更要以創新貫穿企業營運的始末,這樣既能得到風險投資的青睞,更能為企業找到一條長治久安之路。(整理‧撰文 / 黃又怡)

核心概念:風險投資(Venture Capital)
簡稱VC,又稱創業投資或創投基金。主要指向初創企業提供資金,支持並取得該公司股份的一種融資方式。中國在海外股市(香港,新加坡,斯達克)上市的網路公司,如騰訊QQ、百度、盛大、搜狐,都曾獲得風險投資的資金挹注。

閱讀捷徑
此書第一部分為「箴言」,以外資搶進中國的角度,生動描繪了中國的資本市場,從中可以清楚了解中國創業投資市場熱錢滾滾的現況。