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昨日與明日磨擦出的新解答

2019-11-14 01:32:57
Managertoday
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<span style="color: #ff9900;">整理‧撰文 / 劉揚銘</span> 完稿於2008年1月的《大衝撞》,準確預言了去年底發生的金融海嘯,你可以視它為一本預言

整理‧撰文 / 劉揚銘

完稿於2008年1月的《大衝撞》,準確預言了去年底發生的金融海嘯,你可以視它為一本預言書,只不過作者並非算命師,而是對投資風險極端敏感、對危機前兆緊抓不放的經濟學家。

本書可分為兩部分,前半部分析了金融風暴的前兆(被大部分人忽略的)、成因、發生過程與造成的後果;後半部則針對後金融風暴時代的經結構改變,從投資人、政府機關(如中央銀行)與跨國機構(如國際貨幣基金(IMF))三個方向,分別提出投資與管理的因應之道。

作者伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)是太平洋投資管理公司(PIMCO)聯席執行長與聯席投資長。具備從各種經濟、數據指標找出風險的細膩性格。作者也以經濟學家的身分,曾在世界銀行任職15年,因此能站在全球的宏觀角度觀察。

綜合這兩個角度的分析,作者說明金融風暴不只是經濟危機,而是世界經濟結構改變下的必然,亦即「昨日」與「明日」衝撞下所產生的磨擦。

金融海嘯前,世界經濟以美國為火車頭。美國民眾用貸款支撐消費(次級房貸等各種金融衍生商品助長這個過程),購買新興國家製造的產品,而新興國家賺了大筆美金(外匯),卻又回頭購買美國國債(等於買下美國民眾的貸款),呈現不平衡狀態。

這樣的不平衡即將結束,作者分析,市場正走向一個對投資人造成重大影響的長期終點:世界經濟的引擎不再高度依賴美國,新興市場將成為驅動成長的後繼之力;而以美國人過度負債來支應消費的全球貿易失衡將重新平衡;新興國家的主權基金,將對各種資產價格的波動造成重大影響;全球性的通貨膨脹即將來臨;衍生性金融商品等金融創新仍會蓬勃發展……等結果。作者提醒讀者,抵達終點的路將非常顛簸,重要的是如何理解這個過程,並做出適當的投資配置。

本書說理清晰,各種事件從原因、過程、結果、未來影響都有精彩分析,雖然需要一定程度的經濟與投資知識去理解過程,不過作者對每個結論都給出明確建議,可以立即實用。另外,作者也善用有趣的文字、簡明的譬喻來說明各種經濟與金融事件,增添本書的可讀性。

 

大衝撞:全球經濟巨變下的重建預言與投資策略(When Markets Collide)
作 者:穆罕默德‧伊爾艾朗 (Mohamed El-Erian)
出版社:麥格羅希爾
出版日期:2009年1月
核心概念:金融風暴不只是一次經濟危機,而是世界經濟結構改變之下的產物,投資人或政府必須理解新結構,找出因應之道。
閱讀捷徑:想了解金融風暴的來龍去脈,可直接讀第4章。作者對世界貿易的流向、原物料價格的波動、資產證券化造成的次貸泡沫……等,都有淺顯易懂的說明。