日產雷諾（Renault S.A.S.）聯盟，今年夏天前將開始在雷諾工廠生產日產汽車（NISSAN），但法國與日本兩方立場相對，日產汽車應如何繼續；養樂多（Yakult）總公司解除海外合作，可能被公開收購；美國波音公司的787機種狀況不斷，近日修改設計作業完成，將重啟飛航，受波及的全日空（ANA）獲利不降反升？

與卡洛斯說再見？日產汽車與雷諾該如何繼續

日產雷諾聯盟 CEO 卡洛斯・戈恩（Carlos Ghosn），4 月 13 日表示，預計在「夏天之前，應可在雷諾的工場開始生產日產汽車。」

雖然目前日產與雷諾兩家公司的營業額差異不斷擴大，但法國政府向日產公司施壓，認為日產理所當然應出手協助雷諾。受到壓力的日產，內部開始出現減少對雷諾出資比率的意見。

筆者認為，法國這樣的要求非常不合情理。分析雷諾的利潤結構，可以看出其 2012 年的利潤大多由日產貢獻，因此現在幾乎可以說「雷諾等於日產」。但法國總統歐蘭特卻要求「在法國生產日產汽車，不要關掉雷諾工廠」，由於法國政府持有雷諾股份，提出的方案當然會朝有利雷諾的方向發展，這種情況下，日本政府沒有理由保持沉默，筆者認為「考量到日本的就業市場，真的難以接受這種提案；雷諾的問題，應當交由雷諾自己解決」。

沒錯，當年多虧了卡洛斯，日產才能以 V 型反轉回升業績（註 1），但事實上，近年的成功，已經讓卡洛斯獲得了適當回報。如今卡洛斯的薪水大多是由日產支付，但他卻盡做一些不利日本的決策，與法國政府亦步亦趨。

因此，日產差不多可以開始考慮與卡洛斯道別了，或是反過來，由日產買下雷諾，就可以按照日產的計畫行事。

養樂多與達能分手，極可能被公開收購（TOB）

養樂多總公司在 4 月 26 日宣布，已經與最大股東──法國食品大廠達能（Danone），解除雙方的策略合作關係。持有養樂多 20% 股份的達能，要求増加股份、加強合作關係，卻因為條件無法達成共識而破局。

這項解除合作關係的決定，並不表示兩家公司從此分道揚鑣，反而顯示達能公司將轉向公開收購（Takeover Bid，簡稱 TOB）養樂多。達能已持有 20% 股份，要増加為 33.3% 並非難事，養樂多要阻擋反而不容易。

養樂多深耕乳酸菌研究多年，在全球享有盛名，很可能被公開收購。過去養樂多的高層主管就曾製造各種問題，這次招致如此情況，筆者認為，仍然與養樂多高層的怠慢態度有關。

波音 787 停飛「弄拙反巧」？全日空財報攀高峰

今年 1 月起，冒煙意外不斷的美國波音公司新機種「787」，為了重啟飛航，修正機體設計，預計本星期（註 2）能完成大部份作業。待修改完成，美國聯邦航空管理局（FAA）與各國相關單位，將發出正式的載客飛航許可；日本國土交通省也已經核可，將從 6 月開始啟用，787 引起的飛安危機總算獲得控制。接下來，美國波音公司主要處理航空公司停飛的賠償談判，以及如何恢復客戶的信心。

耐人尋味的是，雖然波音 787 停飛，但從全日空的財報數字上完全看不出負面影響，反而可能因此繳出獲利的成績單。

全日空原本規劃將較省油的波音 787 機種，用來飛行較容易賠錢的航線，卻因為停飛事件，使得這些容易賠錢的航線無法飛航，結果成績反而令人驚艷：合併營收超過 1000 億日元（約新台幣 300 億），比前期増加了 7%（註 3）。雖然全日空在公開資料上表明，這是削減成本的成果，但大前研一認為這是「787」停航帶來的加分效果。更進一步的是，如果只因為較省油的航機開發完成，便輕意重啟不賺錢的航線，對企業經營來說是危險之舉。

註 1：1990 年代，日產汽車陷入連年財務危機，當時雷諾買下日產 44.3% 的股份，雙方共同出資成立雷諾─日產聯盟，由卡洛斯・戈恩擔任 CEO。在戈恩的「日產復興計劃（Nissan Revival Plan，縮寫成 NRP）」推動下，日產的業績表現蒸蒸日上。

註 2：本稿於 6 月第一周撰寫完成，此處的本周應指 2013 年 5 月底。

註 3：2012 年度全年營業利潤。

（以上文章由大前研一博士撰寫並授權中信金融管理學院人財育成中心翻譯，本中心對以上文章負完全之責任，歡迎轉載，但請註明出處及網址）