品牌大廠華碩公佈 2018 年第 2 季財報，再創分家以來獲利新低，顯示的是 2017 年第 3 季展開的組織改組，至今尚未展現成效。

華碩已經面臨 9 年成長停滯，此次財報更凸顯內部面臨的 3 個考驗：包括亞旭累計 6 季大虧 21.68 億元、人事持續動盪，低估對手追趕。最後一個考驗是產品開發陷在一個輪迴：新品老是遲到，這次做對了，但供應鏈卻跟不上的窘境。

考驗１：亞旭大虧 6.12 億，最讓市場錯愕

華碩 10 日公佈半年報，這是第一次舉辦純線上法人說明會，不止是 2017 年 6 月組織大改組、新成立電競電腦事業部以來，交出成績單最差的一季，也是跟和碩分家以來最低的一季，單季每股純益僅賺 1.8 元，還低於去年同期 2.7 元。展望下半年，依然挑戰重重。

然而儘管第 2 季營收低於去年同期，但從營運管理面而言，毛利率跟營益率雙雙比去年成長，達 12.7% 及 3.5%，本業獲利 28.23 億元，也比去年同期成長 62%，顯示經營團隊盡力維持產品銷售利潤及成本控管。

那麼拖累單季獲利最大的原因為何？除了新興市場貨幣大貶衝擊匯損 14.07 億元，通訊設備大廠亞旭大虧 6.12 億元最讓市場錯愕。

根據華碩提供的數據顯示，亞旭電子 2016 年仍獲利，但 2017 年開始就陷入虧損，且不斷擴大，2017 年虧損 10.51 億元，而 2018 年上半年更虧損超過 11.17 億元，不僅超過去年總合，合計 6 個季度就大虧 21.68 億元。

亞旭是老牌大型網通廠，有楊梅、竹北 2 廠、蘇州廠，不僅有 Verizon 大客戶，產品也包括 STB、光纖、纜線數據機產品，號稱年營業額 12 億美元，在網通同業營運出色下，亞旭為何營運探底？對此華碩執行長沈振來只表示，亞旭的營運調整期比預期長，預計要到第 4 季才會看到改善。

考驗２：人事佈局動盪，行銷長人選懸而未決

第二個挑戰是人事佈局，華碩一年來人事持續處於動盪期，除因應 AI 變化高，董事長施崇棠宣佈延緩交棒，更讓人關注的是，沈振來宣佈未來一年他有兩大重任：「傳承」與「轉型」。

他直言由於產業挑戰艱難，已向施崇棠建議把轉型更進一步深化，若「未來要可長可久，還是要傳承」，所以他將協助傳承加快發生，讓年輕有為的員工一展長才，而他未來一年將更專注於加速手機打入大聯盟產業，讓獲利翻正可以持續。

換言之，董事長雖未交棒，但沈振來以降的執行面主管將加速分權，協助中生代歷練決策與責任，目前系統產品事業群中，將有胡書賓、陳彥政、許先越及鄭旭晃、張仰光主導操盤，也是沈振來宣佈加速傳承下，將浮上台面的新生代。

華碩也再度於系統產品事業群成立商用電腦事業部，與個人電腦、電競電腦與行動裝置並列 4 大子事業群，組織越分越細，然而行銷長人選懸而未決，原本想整合的業務通路最後也並未整合。

值得注意的是，今年宣佈商用部門目標獲利年增 15％，而個人電腦目標則下修至衰退 10％以內，電競電腦營收目標年成長率也下修到10％以上，比 5 月法說會上預估的 1～3 成成長要保守，電競營收佔比期望從上半年 10-15％，到下半年提高至 15~20％，但該幅度仍不及去年 2 成水準，電競部門獨立的效益也沒有顯現。

對此沈振來坦言是遭遇強大的競爭對手攻擊，而這也意味華碩過於低估對手競爭力。沈振來坦言，在泛歐 EMEA 地區，除微星外，包括惠普、聯想、宏碁都進入競爭，使得 ROG 品牌獲利不如預期，過去華碩在創新、設計及速度上引以為傲，但沒想到競爭對手趕得也很快，改善幅度比預期高，華碩過去靠速度動能求勝，但對手動能也在增加，使得競爭更為血腥。

考驗３：新品上市紀律不足，供應鏈短缺

而華碩最後一個挑戰，在於華碩手機流程管理，由於華碩前兩代手機都遭遇產品開發延遲問題，導致手機上市時間都在下半年，跟兩大手機品牌三星跟蘋果旗艦機硬碰硬，好不容易，ZenFone 5 產品上市時間對了，提早到 4 月放量，ZenFone 5 及 5Z 都獲得不錯好評，大電量 Max Pro 也表現不俗，然而華碩卻一路面臨缺貨窘境，而主要原因竟是轉換供應鏈，由中國代工廠組裝，導致出貨不順，令人扼腕。

沈振來坦言，手機的供應鏈管理，要在成本控管與量產交期間取得平衡，確實不易，第 2 季起會由華碩今年初挖角英特爾前高層的營運長趙允明協助管理，組成 200 人左右供應鏈團隊，進行專業改善，把供應鏈短缺問題解決，第 3 季逐步改善，直至第 4 季全面解決，確保新品未來導入量產時能做得很好，而未來將由專門供應鏈主管操盤。

而據了解，華碩採購過去除採購共通平台操盤外，去年組織改組後也釋出部分零件採購權限到各事業單位上，直至今年初才又決收回統一集中，權責變動頻繁，過去零組件廠商就透露，產品要打入不同產品線，面對的華碩採購窗口多元，困難度很高，如今採購事權大統一，能否克服新品遲到，交貨不及困境仍待觀察。

下半年的華碩外在環境挑戰仍多，首當其衝是美中貿易大戰，使全球貨幣重貶，由於第 2 季俄羅斯盧布大貶 9％，人民幣貶 10％，歐元也大貶 6％，下半年若全球貨幣持續疲軟，勢必將衝擊品牌商利潤，而對手的強力競爭，新品上市的壓力，組織改與不改，最終面對的，還是成績單如何改善這一關。

（本文出自數位時代）