新冠肺炎（COVID-19，俗稱武漢肺炎）衝擊全球經濟，引發市場恐慌情緒，各國股市也隨之震盪。疫情之下，投資大師、專家們怎麼看這次影響？他們的觀察與判斷是什麼？打算如何應對？

《經理人》整理價值投資大師霍華‧馬克斯（Howard Marks）、橋水基金創辦人瑞‧達利歐（Ray Dalio）、股神華倫‧巴菲特（Warren Buffett）的看法。

霍華‧馬克斯：不要預測底部，但可投入部分資金

連股神巴菲特收到都必讀的投資觀察備忘錄，你看了嗎？橡樹資本管理（Oaktree Capital Management）董事長霍華‧馬克斯經常分享投資理念、時事分析在其備忘錄中，3月份，他就針對新冠肺炎發表兩篇備忘錄：〈沒有人會知道II〉與〈每周更新〉，分享他在疫情下的投資態度與判斷。

從經濟層面來說，短期之間市場不會有太多好新聞，失業、停業、供應鏈中斷等新聞會層出不窮。歸因這些消息面的利空，市場的確有點陷入恐慌，這幾周美股大幅漲跌、觸發熔斷機制就是一種跡象。另一方面，許多人也在拋售投資標的來換回現金，這也可視為混亂與不確定的象徵。

那投資人應該怎麼做呢？在3/7備忘錄中，他就開宗明義提到，最近有許多人詢問新冠肺炎會如何影響投資市場，但他的答案是就算專家，也只比一般人有更好的「猜測」，不可能會知道絕對正確的答案。

當然，馬克斯還是給出一些看法，首先他對於新冠肺炎並沒有太過悲觀，還不至於會徹底改變人們生活方式，或顛覆未來評估企業價值的方法，而且 像是 Google、亞馬遜（Amazon）不需要消費者親身造訪的網路企業，也是他少數在採訪與備忘錄中提到看好的產業。

另外，他提到現在算是投資好時機 ，以美股來看更加接近「公允價格」，所以遇到價格低於價值的好標的，仍然會撥出一些資金、選擇進場。 但馬克斯也不斷強調，以「我不知道」或「我沒辦法」的態度面對市場，才是最好的策略。

投資人千萬不要猜測底部在哪裡，最低點通常只發生在復甦的前一天，
但你永遠無法正確預測它什麼時候會到來。 ～價值投資大師霍華‧馬克斯（Howard Marks）

瑞‧達利歐：疫情比想像嚴重，別只靠過往經驗應對

橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人、《原則》作者瑞‧達利歐對於這波疫情則悲觀許多。他在LinkedIn上直接挑明：「新冠肺炎對於健康、經濟與市場的影響，會遠比我們現在表現出來得還嚴峻。」

事實上，達利歐公開了橋水基金至3月中旬的表現，每一種類型的對沖基金都虧損，最嚴重來到20%。他承認團隊出現疏失，解釋他們認為自己不了解病毒，因此沒有建立相關壓力系統，也以為這次病毒會和過去一樣，靠昔日經驗值能以掌控風險，最後才會導致賠錢。

達利歐也警告，美國企業會因這波疫情損失4兆美元（約新台幣120兆元），並強烈建議美國政府應投入更多資金在紓困計畫。然而，面對近期美國聯準會不斷降息、採取量化寬鬆政策，他卻持反對意見，認為效果有限，不如做更多減少稅收、補助企業的方案。

儘管達利歐沒有明確提供投資人，應該如何應對這次疫情，但連這樣過往績效絕佳的投資大師，都慘遭滑鐵盧，一般散戶也要盡可能在任何投資決策之前多多思考，避免承受太大風險。

美國聯準會不斷降息、採取量化寬鬆政策，效果有限，
不如做更多減少稅收、補助企業的方案。 ～瑞‧達利歐（Ray Dalio）

巴菲特：別靠一日新聞預測市場，投資要關注未來 10 年前景

疫情當前，市場恐慌情緒蔓延、國際油價暴跌，很多人好奇股神巴菲特怎麼看。近日來，他接受 CNBC、Yahoo 財經專訪，談到他認為新冠肺炎疫情對市場的影響，以及他目前的投資看法。

新冠病毒（COVID-19）引發的市場震盪，巴菲特也說是活到 89 歲以來首見，但在他看來，「不像 2008年（金融危機）或 1987 年（黑色星期一股災）那麼糟。」巴菲特說：「如果你待得夠久，你將看到任何事情都可能在市場上發生。」

巴菲特接受 CNBC 採訪時提到，雖然疫情險峻，但別因此改變平時的投資策略。巴菲特向來主張投資要看企業長期發展，他認為若把投資心態轉變為，「你買的是一家公司的未來，而不是今日股票。」對很多事情的想法會大不同。巴菲特提到，投資人無法透過當日新聞預測市場，不要因為一天的新聞標題就決定你股票的買賣。

「買股票等於買進一家企業往後 10 年、20 年、30 年的所有權。」巴菲特手上的許多業務都是長期投資，例如美國運通（American Express）20 年、可口可樂（Coca-Cola） 40 年。他認為投資人該關注的是，過去 24 小時或 48 小時，這家企業 10 年或 20 年前景是否發生變化。

「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」這句巴菲特名言，同樣符合股神面對這波疫情衝擊的投資態度。疫情讓航空產業重創，巴菲特的波克夏海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY）仍然買進達美航空股票。巴菲特在 CNBC 專訪中表示，如果疫情使你有機會購買自己喜歡的東西，並且可以用更低的價格買到，那麼你基本上是幸運的。

不要因為一天的新聞標題就決定你股票的買賣。
該關注的是過去 24 小時或 48 小時，這家企業 10 年或 20 年前景是否發生變化。
～巴菲特（Warren Buffett）