編按：3月16日美股崩跌，開盤標普 500 指數跌逾 7% ，再度觸動「熔斷機制」（circuit breaker mechanism），暫停交易 15 分鐘。道瓊工業指數收盤下跌 2997.1 點。疫情影響下，近日美股數度觸動熔斷機制。此前，美股熔斷機制上路以來，過去只有一次觸發紀錄，是在 1997 年的亞洲金融風暴。上一次熔斷機制的討論，是在 2016 年中國股市的熔斷機制上路。究竟什麼是熔斷機制？

2016 的開場並不平靜。先是伊朗跟沙烏地阿拉伯斷交，接著，股市開市還不到一周，中國股市就兩度觸發了「熔斷機制」，停止交易。

熔斷跟「漲跌停限制」哪裡不一樣？

不只中國，美股也有「熔斷機制」。美股的熔斷規定是什麼呢？

漲跌停仍然可以買賣，熔斷卻不行。「漲跌停限制」，是政府不准我們用高過（或低於）限制的價格買賣股票，但只要不超過這個價格，還是可以買賣。 （能否成交就得看運氣了......）

可是「熔斷」卻是政府跟你說：現在股市關門中，等等再來。不管你想用什麼價格買賣都不行，所以連碰運氣的機會都沒有。

美股大盤熔斷分三層：7%、13%、20%

「熔斷機制」是從保險絲來的名詞。（英文是circuit breaker，或稱trading curb.）就像電流太大時保險絲會熔斷一樣，當股市跌太凶，政府也會跳出來喊暫停。至於有沒有用就各說各話啦......

美股大盤的熔斷機制，是以 S&P500 指數做基準依序分做三個階段：
（資料來源在此）

階段一、當 S&P 500下跌 7% 時

（從前一天收盤價起算，以下同）股市會暫停交易 15 分鐘，大家休息一下；

階段二、恢復交易後如果還跌、跌到了 13%

再暫停交易15分鐘，大家冷靜冷靜；

階段三、恢復交易後依然繼續跌、跌到 20% 時

那當天股市就關門了，直接終止交易。

就像下圖這樣。假設 S&P500 前一天收在 2000 點：

但下午 3:25 分過後，規則就不同啦。美股開盤時間，是美國東岸的上午 9:30 到下午 4:00。而階段一和階段二，只在下午 3:25 分之前有效。也就是說，一過了下午 3:25 分，只要別碰到 20%，那愛怎麼跌就怎麼跌，政府不管。但是一跌到 20%，市場就立刻收攤啦。

美國個股的熔斷機制，看的是「波動度」

不止大盤，美國個股也有熔斷機制。但是基準不是價格的高低，而是震盪幅度。像是「15 秒內漲跌幅超過 5%，就暫停 5 分鐘」等等。幅度的大小、時間的長短，則會再依每檔股票的股價高低做調整。

最後：「漲跌停限制」和「熔斷機制」，都是政府為了抑制股市波動而設計的規則。

哪個較好，見仁見智。但無論如何，我們都得熟悉當地市場的規則，才能夠靈活應變。

（本文出自「百舜的美股&投資專欄」。）