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美股重挫,觸發熔斷機制!金融海嘯後首次啟動的「熔斷機制」,是什麼?

2020-04-05 12:13:15
Managertoday
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在美股熔斷機制上路後,過去只有一次觸發紀錄,是在 1997 年的亞洲金融風暴。上一次熔斷機制的討論,是在 2016 年中國股市的熔斷機制上路。

編按:3月16日美股崩跌,開盤標普 500 指數跌逾 7% ,再度觸動「熔斷機制」(circuit breaker mechanism),暫停交易 15 分鐘。道瓊工業指數收盤下跌 2997.1 點。疫情影響下,近日美股數度觸動熔斷機制。此前,美股熔斷機制上路以來,過去只有一次觸發紀錄,是在 1997 年的亞洲金融風暴。上一次熔斷機制的討論,是在 2016 年中國股市的熔斷機制上路。究竟什麼是熔斷機制?

2016 的開場並不平靜。先是伊朗跟沙烏地阿拉伯斷交,接著,股市開市還不到一周,中國股市就兩度觸發了「熔斷機制」,停止交易。

熔斷跟「漲跌停限制」哪裡不一樣?

不只中國,美股也有「熔斷機制」。美股的熔斷規定是什麼呢?

漲跌停仍然可以買賣,熔斷卻不行。「漲跌停限制」,是政府不准我們用高過(或低於)限制的價格買賣股票,但只要不超過這個價格,還是可以買賣。 (能否成交就得看運氣了......)

可是「熔斷」卻是政府跟你說:現在股市關門中,等等再來。不管你想用什麼價格買賣都不行,所以連碰運氣的機會都沒有。

美股大盤熔斷分三層:7%、13%、20%

「熔斷機制」是從保險絲來的名詞。(英文是circuit breaker,或稱trading curb.)就像電流太大時保險絲會熔斷一樣,當股市跌太凶,政府也會跳出來喊暫停。至於有沒有用就各說各話啦......

美股大盤的熔斷機制,是以 S&P500 指數做基準依序分做三個階段:
(資料來源在此

階段一、當 S&P 500下跌 7% 時

(從前一天收盤價起算,以下同)股市會暫停交易 15 分鐘,大家休息一下;

階段二、恢復交易後如果還跌、跌到了 13%

再暫停交易15分鐘,大家冷靜冷靜;

階段三、恢復交易後依然繼續跌、跌到 20% 時

那當天股市就關門了,直接終止交易。

就像下圖這樣。假設 S&P500 前一天收在 2000 點:

但下午 3:25 分過後,規則就不同啦。美股開盤時間,是美國東岸的上午 9:30 到下午 4:00。而階段一和階段二,只在下午 3:25 分之前有效。也就是說,一過了下午 3:25 分,只要別碰到 20%,那愛怎麼跌就怎麼跌,政府不管。但是一跌到 20%,市場就立刻收攤啦。

美國個股的熔斷機制,看的是「波動度」

不止大盤,美國個股也有熔斷機制。但是基準不是價格的高低,而是震盪幅度。像是「15 秒內漲跌幅超過 5%,就暫停 5 分鐘」等等。幅度的大小、時間的長短,則會再依每檔股票的股價高低做調整。

最後:「漲跌停限制」和「熔斷機制」,都是政府為了抑制股市波動而設計的規則。

哪個較好,見仁見智。但無論如何,我們都得熟悉當地市場的規則,才能夠靈活應變。

(本文出自「百舜的美股&投資專欄」。)