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大虧近 500 億美元!挨批「2 大失誤」,股神巴菲特怎麼了?

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股神華倫.巴菲特(Warren Buffett)曾說,人生就像滾雪球,重點是找到一條夠長的坡道,以及溼潤的積雪。然而受到新冠狀病毒(COVID-19,俗稱武漢肺炎)衝擊,投資之神的雪球卻似乎滾不太動。

近日《金融時報》撰文指出,過去半年來,巴菲特職掌的投資公司波克夏.海瑟威表現差強人意,沒能駕馭疫情對股市帶來的影響,外界對他的批評聲浪越來越大。

坐擁千億資金卻沒有大動作,外界質疑巴菲特決策

今年5月,波克夏.海瑟威因應疫情舉辦第一場線上年度股東大會,並揭露疫情引發全球經濟蕭條,各方投資者競相拋售股票,旗下投資組合受到影響,虧損接近500億美元。

同時巴菲特表示,他已完全出清包括聯合航空、美國航空、達美航空、西南航空等,手中持有的數十億美元航空股。並且手中握有高達1,370億美元現金,卻沒有在各公司股票因為疫情大幅跌落時,做出值得注目的投資。

波克夏.海瑟威在疫情期間沒有做出大投資,甚至在錯誤時機賣掉航空業股票,都令外界對巴菲特的投資決策產生疑慮。

巴菲特解釋,波克夏.海瑟威沒有在疫情時出手,是因為他沒有看到特別吸引人的投資標的。然而外界仍質疑,巴菲特背離了他過去所說的「 別人貪婪時恐懼,別人恐懼時貪婪 」的投資準則。

雖然2008年金融風暴時,巴菲特也沒有在低谷完成什麼關鍵性投資,但當時仍抓準機會投資高盛、奇異等巨頭,並在往後為公司帶來豐厚回報,因此這次疫情時沒有出手,令外界質疑是否有調整空間。

巴菲特在4月出清航空業股票的決定,更受到各方分析師詬病。雖然有些事後諸葛,回過頭來看此時正好是航空業股價的低谷,美國5月正式重啟後,航空業股價都有程度不一的回暖,例如聯合航空就從4月份約25美元價格,如6月17日上升到40美元左右。

「我害怕他可能錯失整個股市反彈,」投資公司Edward Jones分析師詹姆斯.夏納漢(James Shanahan)說,「許多散戶都向市場挹注資金,並做得比專業投資人更好──巴菲特也能算在其中。」

順帶一提,巴菲特已多次在航空股上栽跟斗,過去接受採訪時更不諱言,「如果萊特兄弟的飛機起飛時有資本家在場,他們應該把它射下來。」

對科技領域不夠重視,引發投資人擔憂

不過,巴菲特在疫情下的失誤,只是壓垮外界對股神信任的最後一根稻草,近來波克夏.海瑟威的投資抉擇已經備受質疑,研究公司CFRA Research分析師凱西.賽佛特(Cathy Seifert)指出,「波克夏.海瑟威長期表現低迷需要一個解答。」

2019年,波克夏.海瑟威將食品商卡夫亨氏的投資減計30億元,令其現值比收購時減少20億美元,財經媒體《MarketWatch》估計,若結合出清航空股的損失,波克夏.海瑟威至少在近期虧損70億美元。

日前波克夏.海瑟威將食品大廠卡夫亨氏減計30億美元,被認為是近期重大的虧損案例。

不只如此,近期原油價格暴跌,也讓波克夏.海瑟威對西方石油的百億美元投資拿不到現金股息,只以股票代替發放,然而其股票已被華爾街評為垃圾股。

巴菲特的投資特色是注重長期回報,並著重價值投資,從20世紀開始便不斷創造投資神話,例如1963年在美國運通爆發醜聞、股價重挫時毫不遲疑入股約14億美元,現在這份投資價值已超過百億美元;1980年代末期收購約10億美元的可口可樂股份,其股價至今也翻轉10多倍,光股利就超過70億美元。

過往在投資領域的顯赫戰績,讓巴菲特被譽為「奧馬哈的先知」,然而這幾年外界對巴菲特的策略漸漸產生疑問。巴菲特的忠實信徒潘興廣場資本創辦人比爾.艾克曼(Bill Ackman)也賣掉了波克夏.海瑟威的股票。

《金融時報》指出,核心問題可能出在巴菲特對投資科技業參與過少。好比說,疫情對旅遊業造成嚴重打擊,Airbnb、Expedia等線上旅宿平台都積極尋求資金,然而波克夏.海瑟威卻沒有把握這樣的機會。

科技業推動這幾年的股票市場成長,反而巴菲特重點關注的金融業,在S&P 500指數中占比節節下滑。另一項數據也呈現這樣的情形,金融業持股占波克夏.海瑟威整體超過3分之1,但該領域貢獻的投資回報卻只有4分之1。

當然,巴菲特並非對科技領域毫無涉獵,2016年開始已陸續投資蘋果逾360億美元,短短幾年持有的股票價值突破800億美元,巴菲特2月時更讚譽,蘋果是地表最好的業務,但外界依舊希望巴菲特能擴大對科技領域的投資。

巴菲特從2016年開始投資蘋果逾360億美元,目前持股價值已超過800億美元。

投資公司J. Stern & Co.投資長克里斯多福.羅巴赫(Christopher Rossbach)認為,假如波克夏.海瑟威想再現過去的投資成果,它必須收購未來25年內將創造重大價值的企業。

但也有不同的看法,疫情至今也尚未明朗,WHO稍早曾警告,疫情可能會有第二波高峰,一旦疫情再度爆發,股市勢必將面臨二度重創,對巴菲特作法的批評,可能也會被反轉。

金融公司Gardner Russo&Gardner董事湯瑪斯.羅索(Thomas Russo)表示,波克夏.海瑟威一直是個注重長期回報的公司,認為現在不必急於灑錢投資,倉促的行動反而可能鑄成大錯。

延伸閱讀:
1.馬斯克又開嗆,稱巴菲特的工作「非常無聊」
2.巴菲特透露已拋售所有航空股!波克夏第一季虧損近500億美元

資料來源:金融時報MarketWatchMarkets Insider

(本文出自數位時代

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