SPAC 成股市風潮！SPAC意思是什麼、和傳統IPO上市有何不同？

以前常聽到許多公司要 IPO（Initial Public Offerings），針對一般人發行股票、募得資金，但據《CNN》報導，IPO 不再是私人公司上市的唯一選擇。華爾街最近掀起 SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購公司）風潮，試圖以更快、成本更低的方式，上市籌資。

13 日，東南亞網路叫車與食物外送龍頭 Grab 宣布要和 Altimeter Growth Corp.藉由SPAC 合併上市，估值約 400 億美元，成為最大規模的 SPAC 上市案。此外， WeWork 在先前 IPO 計畫失敗後，也在 3 月底宣布搭上 SPAC 熱潮，估值為 90 億美元。

SPAC是什麼？跟傳統IPO有何不同？

特殊目的收購公司（下稱 SPAC）可視為沒有實際營運的公司，也有人稱為「空白支票公司」。通常是由私募基金或是業界專家成立一家空殼公司，對外說明將併購哪幾類公司，透過 IPO 募資，再拿這筆錢併購目標公司，等於讓被併購的私人公司，立刻取得上市地位和資金。對還沒有上市的企業來說，給 SPAC 是一個極具吸引力的選擇，不僅可以有效地緩解資金需求，還能馬上讓股票開始公開流通。

而傳統的 IPO 案是公司從私人公司變成上市公司，中文翻譯為「首次公開發行」或「首次公開募股」。一般的流程為私人公司與投資銀行合作承銷股票，由後者評估營運狀況及通過上市的可能性，並走訪市場、訂出最適合該公司的 IPO 價格和時間。相關細節確定後，私人公司就能掛牌上市、對外出售新股，藉此獲得資金。這個做法需要私人公司遞交大量財務文件，也需經歷各階段審查，有更嚴格的監管規定，大約耗時一年多才會大勢底定。

因疫情衝擊，SPAC 掀起新的投資浪潮

據《數位時代》報導，2020 年因為新冠狀病毒（COVID 19，俗稱武漢肺炎）衝擊，市場趨於保守，按照傳統 IPO 的難度激增，高門檻加上資金因疫情更加不寬裕的情況下，早已行之有年的 SPAC 進入新創及投資者的目光，掀起新的浪潮。

隨著維珍集團董事長理查．布蘭森（Richard Branson）的太空旅遊公司維珍銀河（Virgin Galactic）和運動博弈商 DraftKings 相繼藉由 SPAC 成功上市，這種借殼上市的方式愈來愈受歡迎。此外，被稱為電動卡車界 Tesla 的 Nikola、量子運算新創公司 IonQ、台灣電池廠輝能科技，也都傳出想透過 SPA C上市的消息。根據監測網站《SPAC Research》的資料，邁入 2021 年後短短 3 個多月來，SPAC 上市案件數累積達到 307 件，總金額為 995 億美元，無論數目或金額都已經超越 2020 全年。

除了 IPO 和 SPAC，企業也可以「直接上市」

除了 IPO 和 SPAC，企業也可以「直接上市」，在證交所或那斯達克（NASDAQ）等交易所掛牌，不需要找投資銀行合作承銷股票。其中魅力在於少付一點錢給銀行的同時，企業還擁有更多股價的掌控權。不難想像，直接上市適合已經擁有強大追隨者、相對成熟的企業，如 Spotify、Slack、Coinbase 等都具有直接上市成功的經驗。

資料來源 / CNN、Yahoo Finance