繼 5 月 2 日一天飆升 9.53 角後，新台幣兌美元匯率 5 日衝破 30 元關卡，一度升至 29.59 元。新台幣連續狂升，衝擊出口商，與此同時，也有大批民眾搶買美元、日圓，導致各家銀行的網銀、App 大塞車。一時之間，匯率成為眾人焦點。

匯率是什麼？

什麼是匯率？匯率代表一國貨幣對另一國貨幣的相對價格，比率多半是浮動的，由外匯市場的供需所決定。以新台幣兌美元為例，如果市場對新台幣的需求大，代表想要用美元買新台幣的力道變強，新台幣變得稀缺，所以匯率走升。若對美元的需求較大，代表想賣掉新台幣的人多，供過於求的情況下，使得匯率走貶。

匯率走升的原因：供不應求、貿易順差、台灣經濟成長

而影響需求的原因多元，台灣以出口導向為主，由於出口商將商品賣到國外，獲得美元後，會在外匯市場上賣美元，買新台幣，當買的人比賣的人多，新台幣就會升值。但如果是進口比出口暢旺，賣的人比買的人多，新台幣就會貶值。

除了進出口商，當國外投資人看好台灣的經濟成長、產業獲利機會、股市前景，或是認為台灣的銀行存錢利息比較高，就會把錢匯進台灣，希望獲得高報酬。此時，市場以美元換新台幣的人多，新台幣對美元就會升值。

投資人也可能因為預期新台幣會升值，而決定把錢先匯進台灣，等新台幣升值後再換回美元，賺一筆價差。舉例來說，美元原本換新台幣是 1:35，投資人預期新台幣會漲到 1:30，所以先把 6 萬美元換成 210 萬台幣，等到真的漲到 1:30 的時候，再把 210 萬台幣換回美元，就變成 7 萬美元。

台幣狂升，與川普關稅政策有關

至於此次新台幣狂升的原因，跟美國的關稅政策有關。由於美國高關稅可能引發通膨，加上市場預期聯準會降息，使美元疲軟，亞洲貨幣普遍升值。此外，出口商紛紛兌換新台幣，壽險業也會對沖美元曝險，因而推升新台幣走勢。

另一方面，外界猜測美國會要求新台幣升值，作為與美國達成的貿易協議的一部分。美國總統唐納．川普（Donald Trump）為了解決該國貿易逆差的問題，4 月 2 日祭出對等關稅政策，許多國家陸續與美國談判。

市場傳出川普可能要求貿易順差國貨幣升值，以縮小貿易不平衡，並延伸出「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的討論，此為非正式協議，概念借用 1985 年由美國、日本、英國、法國以及德國簽署的「廣場協議」（Plaza Accord），旨在聯合干預外匯市場，當時各國協助讓美元貶值，促進美國經濟復甦。

市場也推測，台灣會在匯率政策上對美方釋出善意，作為談判籌碼，以換取較佳的關稅條件。但對於該說法，央行已多次澄清，表示純屬臆測。

匯率變動影響到誰？台幣升值，首先衝擊出口商、壽險業

匯率的變動影響範圍廣泛，幾乎所有人都可能在不同程度上受到影響，但會是「幾家歡樂幾家愁」。

當新台幣匯率不斷上漲，出口商首當其衝。因為美元計價的出口收入換回新台幣的金額減少，壓縮利潤。舉例來說，台積電 2024 年報便提到，公司幾乎所有營收皆為美元計價，且超過一半以上的資本支出是以非新台幣支付，主要為美元、歐元以及日幣。當美元對新台幣走弱，對營收和獲利可能造成不利影響。根據台積電 2024 年的營運結果，美元對新台幣每貶值 1%，會造成公司的營業利益率下降 0.4 個百分點。

除了出口商，壽險業也會受影響，由於壽險公司長期持有大筆美元等外幣資產，新台幣急升將造成帳面匯兌損失，侵蝕獲利。

但對於進口商，或是打算出國旅遊的民眾來說，台幣升值對他們有利，代表用相同的台幣，可以換取更多美元。如果台幣貶值，旅遊成本則會變高。

而匯率劇烈升值時，央行通常會在外匯市場操作，讓新台幣趨於貶值。此次新台幣狂升，外界認為可能也因為央行「放手讓升」。《金融時報》（Financial Times）的專欄指出，央行擔心遭美國財政部貼上「匯率操縱國」標籤，且政府不敢在敏感時刻激怒白宮。

事實上，台灣在 1980 年代，對匯率市場有許多管制，而且為了維持台製產品在國際市場的競爭力，央行試著阻止台幣升值。除了控制匯率，也對進口產品課徵高關稅。因此後來被美國列為匯率操縱國，遭施壓後，台灣鬆綁對匯率的管制，使新台幣大幅升值。

而面對近期台幣狂升的狀況，央行總裁楊金龍 5 日強調匯率由市場決定，但波動過度，央行 2 日、5 日都有進場適度調節，只是市場對升值的預期太強，導致干預效果有限。

資料來源：《致富的特權》、路透社、金融時報、台積電

核稿編輯：王宥筑