今周刊 陳唯泰
7.8 吋大螢幕＋微折痕軸承！蘋果首款折疊機亮相，13 檔概念股一次看
9 月全球消費電子產業的重要大事，就是台灣時間 9 月 10 日凌晨登場的蘋果新機秋季發表會。本次主題是「Surprise and Shine」。摩根士丹利證券稱這是近十年最重要的發表會，因為它包含兩件大事：新 CEO 特納斯（John Ternus）首次主持發表會，以及蘋果史上幅度最大的 iPhone 漲價。
本次發表會，預期將推出 iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、iPhone 18 Fold（據了解公司內部稱 iPhone Ultra），以及新一代的 Apple Watch。不過，市場焦點大多放在首款折疊旗艦 iPhone 18 Fold 上。
根據市場訊息，本次 iPhone 18 Fold 搭載台積電二奈米的 A20 Pro 處理器，記憶體規格為 12GB，儲存容量從 512GB 到 2T，價格從 2399 美元到 3199 美元。
守 4 成毛利率，高價賣得動？
折疊機展開後是 7.8 吋內螢幕、折疊後的外螢幕為 5.4 吋，新式液態金屬微折痕轉軸，展開厚度約 4.5 毫米，具有廣角加超廣角雙鏡頭，但無長焦鏡頭，且捨棄 Face ID（臉部辨識）改採電源鍵 Touch ID（指紋辨識），據了解，是為了守住四成的毛利率，因而對部分硬體規模做了取捨。
台股曾有「一顆蘋果救台股」的傳說，但隨著中國品牌崛起，蘋果在全球智慧型手機的市占掉不少。對於特納斯能否挽救頹勢，有人懷疑為了一定毛利率而拉高的售價，消費者到底買不買單？
根據摩根士丹利的預估，若 iPhone 18 Fold 在第四季出貨可達 650 萬支、單季可創造 140 億美元營收（占整體 iPhone 約 16％），就可以算是成功。也有研調機構表示，折疊 iPhone 首周預購能否突破一百萬支，會是市場能否接受如此高定價的觀察指標。
在發表會之前的 6、7 月，蘋果股價就先漲一波，台廠相關供應鏈在 8 月也有不錯的表現，若預購成績好，預期第四季會有追加訂單的機會，供應鏈股價都有機會再拉一波。
鴻海搶組裝、臻鼎吃軟板商機
附表是本次蘋果秋季發表會相關供應鏈，其中和折疊機比較有關的廠商，較能反映預售成績好的利多，以下幾檔可留意。
市場傳出，鴻海（2317）已拿下 iPhone 18 Fold 的首批獨家組裝訂單，而且囊括 iPhone 18 Pro 與 Pro Max 約 55％至 60％的組裝訂單比重。如果今年的 iPhone 真能東山再起，鴻海自然不會寂寞。近一個月的機構報告預估今年最高每股稅後純益（EPS）是 20 元，目前本益比不到 15 倍。
折疊機因雙螢幕與鉸鏈開合結構，須採用大量耐彎折、抗疲勞的超薄多層 FPC 軟板與軟硬結合板。臻鼎－KY（4958）長期穩居蘋果各產品線高階軟板主力供應鏈，加上 iPhone 18 系列晶片與記憶體皆升級，高階 HDI 主板與高階 IC 載板出貨層數增加，帶動產品組合毛利率提升。近期各家法人報告預估今年最高 EPS 是 16.2 元。
新日興（3376）多年來一直是 MacBook 與 AirPods 精密軸承的核心供應商，本次折疊 iPhone 的全新液態金屬微折痕鉸鏈也由其研發，與鴻海合資掌握折疊軸承高比率訂單。
由於折疊軸承毛利率遠優於傳統機構件，一旦出貨放量，將帶動其營收與 EPS 結構性跳升。近一個月各家法人預估今年最高 EPS 是 7.5 元。
iPhone 18 Pro/Pro Max 在散熱方面首次打破石墨片傳統，全面導入超薄均熱板（VC）改善端側 AI 運算發熱，雙鴻（3324）為國內散熱雙雄之一，具備厚度低於○．三毫米的超薄 VC 沖壓與回焊技術，符合 iPhone 內部極端狹窄空間的散熱標準，可望直接受惠。近一個月各家法人報告預估今年最高 EPS 是 58.5 元。
玉晶光（3406）長期是 iPhone 高階超廣角鏡頭主要供應商，並持續擴大潛望式長焦鏡頭的出貨比重，隨 iPhone 18 Pro Max 鏡頭升級與機械式光圈結構導入，高精密塑膠與玻塑混合鏡片技術要求提升，推升高階鏡頭出貨單價。
不過，市場更看重玉晶光在微型鏡頭、Vision Pro（Pancake）及未來 AI 智慧眼鏡／相機版 AirPods 的微型光學鏡頭領先量產經驗。近一個月各家法人報告預估今年最高 EPS 是 38.3 元。
表中還有不少如大立光（3008）這樣業績優異、股價一路爬升的個股，但本益比已相對偏高。以上這五檔，則還在相對合理範圍內，可趁回檔時分批介入。
（本文作者為證券分析師，現為仲英財富投資長）
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（本文出自今周刊）
