聽信分析師報告買股，為何卻買高賣低？資深交易員：有 3 件事要考慮

「外資看好台積電，分析師預估股價上看千元」、「蘋果明年 Q1 業績估增 2 成，分析師看好股價後勢」財經新聞頻頻出現類似報導，但股價的預估數字有時卻高到讓人有點懷疑，而且事後來看，走勢未必如此。

究竟，散戶真的可以靠這些分析師報告來買股嗎？擁有超過 25 年資歷的韓國法人交易員大方揭密箇中原因，告訴你：原來分析師報告應該這樣用！

分析師報告的核心：正確分析企業成長性

通常企業分析報告會顯示 12 個月的遠期目標股價，意指現在起 12 個月以內，若企業的事業發展能夠按部就班執行且達成預期業績，則目標股價就會達成分析內容所示價格。

如此，分析報告的核心就在於「是否正確分析了企業的成長性」、「這家企業是否如報告內容所言，在成長的同時也達成了業績？」

由於投資是參照報告內容來進行，成敗取決於分析師的實力。 他們所做的這些報告並不是針對散戶，而是提供給法人 ，並會事先透過講座來說明。如果分析資料無誤，未來企業業績和股價依照預期上漲，分析師的身價也會隨之水漲船高。

負責分析某家企業的分析師，會比市場上的任何人都更了解該企業和所屬產業。舉例來說，負責分析電子業的分析師，通常是三星電子或 LG 電子出身。負責生技製藥業的分析師，通常來自生技製藥的財務或公關部門。以結論來看，我們應相信並遵循他們的分析。

為何根據分析師報告投資，卻老是買高賣低？

既然如此，為什麼許多投資人明明是根據他們的分析資料去進行投資，卻往往虧損大於獲益？有 3 個問題點需要思考。

1. 獲悉報告與買賣的時機點

比起在股價不好的時候，立刻撰文推薦未來發展性不錯的公司， 分析師更常在股價開始上漲、出現供需時才發表報告。 甚至，當他們找到好公司且抱持充分信心時，會先將資料提供給身邊的法人，等到法人買進且股價上漲到一定程度時，才會發布正式報告給大多數的投資人。換句話說， 我們是在股價已經上漲後才接收到報告的資訊。

買賣時機也很重要。由於公司分析報告中的目標股價大部分為 12 個月的遠期資訊，股市在這段期間內可能發生很多事件。雖然分析師的分析並沒有錯，然而投資收益方面卻可能會有出乎意料的結果。因此， 分析師們時常會說，投資時機是看投資人各自的判斷。

2. 市場局勢

分析師主要分析企業價值和提供投資時機，但並未同步研究市場局勢，另有專門分析市場局勢的分析師。因此投資人須同時研讀市場局勢報告和企業分析報告，常用術語有「基本面」和「情緒」。

即使企業的現狀和未來都備受看好，但卻因為市場局勢、產業狀況、供需等原因而下跌時，分析師會如此形容：「雖然『基本面』並無受損，但『情緒』上並不好」。

3. 材料的事前反映

時常在分析師的推薦報告公布後，被推薦的股票反而出現賣壓，以致股價下跌。 投資人必須假設，自己所獲取的材料與所看到的報告，已經被其他的投資人事先得知，而且已經買進持有。

避開常犯錯誤，有效利用分析師報告

那麼，如何才能有效利用分析師的報告呢？

當報告發布後，投資人必須仔細閱讀內容，甚至可以親自訪問該公司或是和股票負責人對話，以評估報告的真實性、客觀性與可信度。隨著我們所累積的知識，便能事先選擇適合投資的股票，亦即打造專屬自己的投資池。

股票投資的基本流程是，先分析市場局勢，再選擇主導市場的產業，也就是產業週期不錯的類別，然後投資其中的代表個股。如果偏離市場局勢和產業類別，就不該進行投資。

在自己的投資池中，如果已經事先在各產業領域中分別選定好幾支股票，就可以隨時投資適合該時期的個股，而不會犯下以下幾種錯誤：一味聽從別人的說法、只會關注股價的走向、投資自己不太了解的企業。也不會在報告一出爐、股價大漲的同時追買，或買進產業狀況不佳的個股。

分析師的報告應該用來選擇想要投資的公司，而不是當作買進股票的依據。 分析報告應是我們用來打造投資池的材料，實際買進須由市場局勢、產業現況以及供需來判斷。

(本文出自《韓國最強法人交易員的獲利關鍵》，樂金文化出版)