主計總處今（5）日公布 6 月消費者物價指數（CPI）為 107.71，年增 2.42%，漲幅略高於 5 月的 2.23%。相比上個月，食物類漲 0.05％，其中水果上漲最明顯，漲幅為 3.34％，惟蛋類及蔬菜分別下跌 7.22％ 及 5.72％。

通貨膨脹是怎麼發生的？跟消費者物價指數（CPI）之間的關係又是什麼？

通貨膨脹 vs. 通貨緊縮，有何不同？

根據《經濟學》的定義，通貨膨脹是指「一般物價水準在某一時期內，連續性地以相當的幅度上漲」或是「等值的貨幣，其購買力持續性的下滑」。簡單來說，就是同樣的商品，但一年比一年貴，比如去年麥當勞大薯要 45 元，今年變成 48 元。

但是像奢侈品品牌路易威登（Louis Vuitton）、香奈兒（Chanel）等，商品的價格一、兩年就會調漲一次。由於只有單一品牌漲，其他產業的產品，價格沒有變化，所以不算「普遍」，因此只是漲價，不是通貨膨脹。 只有具備「普遍」「持續」和「顯著上漲」等特徵，才能稱為通貨膨脹。

與通貨膨脹相反的概念稱為 通貨緊縮（deflation），顧名思義，就是同樣的商品，但價格一年比一年便宜。近年的日本就是典型的通貨緊縮，由於民眾只想存錢，不想消費，產品因為賣不出去，只能降價求售。雖然東西變便宜了，但若企業不賺錢，發不出薪水，最後還是影響到民眾的消費力，所以通貨緊縮對一般人來說未必是利多。

通貨膨脹的成因：需求大於供給、成本上漲

通貨膨脹的發生原因，《中華民國中央銀行全球資訊網》分為幾種，一是「需求大於供給」的 需求拉動型（demand-pull inflation），2023 年上半「一蛋難求」的現象就是一個例子，大家都買得起，但蛋的數量有限，所以蛋價上漲。

第二種是 成本推動型（cost-push inflation） ，因為勞工薪水、原料價格等成本上漲，帶動最終商品漲價的類型。《衛報》（The Guardian）指出，2021 年研磨咖啡的阿拉比卡咖啡豆，批發價格上漲 70%，用來生產速溶咖啡的羅布斯卡咖啡豆也漲了 60%，原因是最大咖啡豆生產國巴西遭遇 20 年來最強霜凍。

另一方面，疫情導致供應鏈斷鏈，2021 年集裝箱的運輸成本飆升 240%。根據《食品雜貨》（The Grocer）的調查，英國超市架上 100 餘種咖啡，價格全部調漲！漲幅最高的品項，漲了 1/3，最少的也上升了 4～6%。再加上美國的大離職潮，企業不得不加薪來留住或雇用員工。這些增加的成本，反映到商品價格上。

消費者物價指數（CPI）是什麼？通貨膨脹率怎麼算的？

台大國企副教授黃志典指出，一般是以「消費者物價指數（CPI，Consumer Price Index），一反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，作為計算通貨膨脹率的依據。舉例來說，台灣 2021 年 1 月的 CPI 是 103.08，2022 年 1 月的 CPI 是 106.01，那這一年的通貨膨脹率就是（106.01 – 103.08）/ 103.08，等於 2.8%。

大體而言，2～3% 的通貨膨脹率，對民眾最無痛，也對整體經濟有益。因為通貨膨脹率穩定、小幅度地上漲，有利經濟成長；企業看見景氣變好，更願意投資，雇用員工；而利潤提升，員工才可能加薪；有錢買東西，經濟又成長，實現正向循環。

《經濟學》把這種情形，稱之為 潛進型通貨膨脹（creeping inflation）。台灣 2013～2021 年的經濟成長率都大於通貨膨脹率。換句話說，只要企業把經濟成長的成果，反映到員工薪資上，通貨膨脹引發的物價上漲，可以和加薪幅度抵銷。

當通貨膨脹率來到 3～10% 之間，就是 溫和通貨膨脹（walking inflation）。一旦通貨膨脹率飆升到兩位數以上，就變成 急遽的通貨膨脹（galloping inflation），50% 以上則是 惡性通貨膨脹（hyper-inflation）。

什麼都漲，薪水不漲！3 方法抵抗通貨膨脹

行政院主計處統計，2019 年薪資中位數為 49.8 萬，2020 年薪資中位數為 50.1 萬，薪水成長 0.48%，但 2020 年的通貨膨脹率卻是 1.86%，薪資漲幅跟不上通貨膨脹率。這也是當時明明通貨膨脹率不高，多數台灣人卻感覺物價上漲的原因。

《富比世》（Forbes）雜誌提供 3 種方法，對應通貨膨脹：

1. 股票

通貨膨脹的部分原因，是公司把增加的成本轉嫁給消費者，因此，購買企業的股票，能把通貨膨脹的影響降至最低。不是通貨膨脹對股市有利，而是企業有定價能力，所以股市表現通常會優於通貨膨脹。

2. 硬資產（Hard Asset）

原物料的上漲，常導致通貨膨脹，所以投資硬資產，像是金屬、能源，等於物價飆漲的同時，你的資產也飆漲，如此就能有效避險。觀察疫情中原物料的價格，會發現石油只在疫情大流行之初下跌，之後一路飆漲。如果在低點買進，獲利有機會遠高於通貨膨脹率。

3. 房地產

通貨膨脹多半會帶動房價和租金上漲，所以投資房地產的回報多半會大於通貨膨脹帶來的影響。根據房地產公司雷德芬（Redfin）的調查，2021 年美國租金上漲14%，紐約（New York）的漲幅甚至高達40%。永慶房屋統計指出，除了新北市房價成長9.4%，其餘縣市的漲幅都在一成以上，台南更漲了28.6%。

資料來源 / 中央銀行、行政院主計處、OECD、The Guardian、The Washington Post、Forbes