熊市下，如何度過股災、守住資產？給投資人的 6 個建議

快樂的多頭已經結束，這幾個月以來，台股從年初的高點 18619，一度跌破 14000。台積電從最高價 688 元，現在下探 400 元。受到通膨響，今年上半年美股四大指數也出現跌勢，道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average Index）從 36952，一度跌破 3 萬點；標普 500 （S&P 500 Index）近半年來跌逾 20%；那斯達克指數（NASDAQ 100 Index）則是第二季大跌 22.4%，創 2008 年以來最糟單季表現。就連幣圈也面臨價格崩跌。

什麼是熊市？

一般認為，當股市出現長期下跌，且從最近的高點至少下跌 20% 時，就可以視為熊市到來。「熊市」的來由，眾說紛紜。根據《商業內幕》報導，有句英文俗諺叫做「在抓到熊之前就把熊皮賣掉」（to sell the bear’s skin before one has caught the bear.），意思是賣了還沒拿到手的商品，由此衍生出「熊」代表投資客伺機放空的意味。

熊市的特徵

當經濟大環境進入熊市時，通常有幾個特徵：

1. 股市大跌：投資者悲觀，賣出手中股票，不再進場，增加股票的供給量，價格就會下滑，某些公司的股價甚至會跌破淨值。投資者也會把資金移往比較穩定的資產像是債券。

2. 企業獲利減少：因為消費者減少消費，企業會賺不到錢。這可能導致失業率提高，因為公司減少招聘，減少生產，啟動裁員計畫。

熊市可以投資嗎？

熊市會持續多久，沒人說得準，幾個月或幾年都有可能。依照過去的經驗，熊市的時間長度比牛市短得多，所以熊市絕不是世界末日，而是市場正常的波動，根據《財星》報導，從第二次世界大戰至今，標普 500 經歷過 14 次熊市，平均每 5.4 年一次，最成功的投資者知道，熊市不必驚慌，而是投資機會。對真正的長期投資者來說，這時候你可以用更漂亮的價錢買到好股票，但你也有可能經過漫長的等待才有回報。對於偏好短期進出的人來說，就不是個投資的好時機了，因為市場可能瞬間暴跌，造成巨大損失。

以下是幾點熊市中的投資建議。

1. 關注剛需產業

有些公司會勒緊腰帶，縮減生產，也有一些產業是剛性需求，也就是不管經濟狀況如何，民眾都需要的民生必需品，像是食物或日用品產業，通常會在此時顯現出價值，比較抗跌。

2. 遵行價值投資

熊市的時候最適合尋寶，體質穩健的公司短期內可能因為大盤不佳而股價受挫，低於他們真實的價值。當市場回到起始點的時候，這些公司的股價就會反映出他們的真實價值，投資者可從中賺取價差，這種專注於尋找股價低於公司實際價值的投資法，就稱為價值投資法。

手上還有資金、想要尋找好標的的投資人，要堅持尋找有穩定現金流、健康資產負債表，在通膨環境中仍具備定價能力的公司。

3. 擬定長期投資計畫

度過熊市最重要的訣竅就是長期投資計畫，熊市中會不斷出現悲慘、恐嚇驚慌式的新聞標題，但穩健的投資者知道，要把這些視為雜訊，著重長期回報。有些短期交易者會很快改變投資策略，想要保護資金或擴大報酬，但事實是，如果你發現自己身在熊市，此時改變資產配置恐怕已經太遲。

4. 別想猜測高低點

需要清算資產的投資者，往往會想要一次脫手，但其實分批賣出可能是比較好的選擇。不要想去評估進出場的時機，投顧公司 GYL Financial Synergies 執行長傑拉德·苟伯特（Gerald Goldberg）說，以為自己可以挑對時機的人是傻子，因為你得挑對兩次（進出場各一次）。特別是，散戶通常是最悲觀的一群人，所以他們更難在對的時候進場。相對來說，平均成本法（不管是買進或賣出）都比較適合。

5. 危機入市的提醒

小心不要過度冒險，認為每支股票之後都會翻身。風險偏好者可以在向下沈淪的市場中放空股票，但你的投資風險也會提高許多。

6. 採取被動式投資

與其想在此時打敗大盤，《富比士》專欄作家、理財顧問傑米·凱墨（Jaime Catmul）建議投入追蹤大盤指數的基金。當熊市來臨時，大多數主動式基金都無法繳出漂亮成績單，被動式的指數型基金也許是度過寒冬的好選擇。

資料來源：Businessinsider、Fortune、Forbs