遠見 彭杏珠
寶雅股價超車台積電!美妝雜貨業績逆勢高漲,專家曝 3 大關鍵
2022 年對製造業而言,是反轉的一年,多數廠商訂單萎縮、籠罩在烏雲中;但,有一家公司卻逆勢成長,2022 年可望賺到兩個股本,11 月 1 日盤中最高達到 449 元,最終以大漲 25 元、435 元作收;比台積電的收盤價 391.5 元,還高出 43.5 元。
這家公司就是寶雅(5904),而撐起業績半邊天的,竟然是一群小資女。
從台南起家的寶雅成立於 1997 年 3 月,是台灣美妝雜貨通路的龍頭廠商,專賣歐美、日韓流行彩妝;開架式美妝美材用品、進口流行飾品、內睡衣,以及各國休閒食品、五金用品、生活百貨等商品,消費客層主打 15 至 49 歲的年輕女性,商品均價約 70 至 80 元。
寶雅 2020 年的產品銷售占比,時尚美妝美材保養品類高達 38%、生活日用品類 37%、精緻個人用品類 15%、流行內衣襪類 10%。
寶雅跟同類型的零售連鎖店屈臣氏、康是美各有差異,台新投顧副總經理黃文清說,寶雅最大的特色是「時尚美妝美材保養品」,美妝類是毛利較高的商品線,「小資女堪稱是寶雅最重要的核心客戶」。
近幾年,寶雅快速展店,迄今全台共有 297 間寶雅、37 間寶家分店(主要以專業五金、修繕配件、居家用品、個人護理商品為主),業績隨著拓點而蒸蒸日上。
寶雅累計今年前九月 EPS 為 13.83 元
黃文清說,2018 年寶雅每股稅後盈餘(EPS)就達到 17.5 元、2019 年 19.31 元,2020 年更超過兩個股本 20.97 元。2021 年因爆發 515 疫情,雙北開始封城數週,後來遍及全國,多數民眾自主關在家裡、不逛街,寶雅股價確實受到影響;今年 4 月 Omicron 疫情大爆發後,股價更是巨幅震盪,6 月 20 日盤中,來到疫情衝擊下的波段新低 259 元,最終以 265 元作收。
隨著民眾開始習慣與病毒共存,小資女的消費力發威,寶雅的股價也開始回升。
今年 10 月 31 日,寶雅公布了第三季財報,營收為 52.5 億元,主要是受惠於持續展店、疫情趨緩、消費力提振,稅後純益達 6.2 億元,年增幅 57%,EPS6.07 元。累計今年前九月營收為 143.4 億元,EPS13.83 元,單季、前三季獲利以及 EPS 均創下歷史的次高,全年有機會挑戰「賺兩個股本」的目標。
近七年來,寶雅市占率頻創新高,從 2015 年的 72%一路成長至今年的 95%。「商品貨號 (SKU)數量約是一般藥妝店的四倍,不僅樣式多,透過大量採購還能降低成本,是寶雅很大的競爭優勢,」黃文清說。
股市沒有永遠的贏家,就是要看對產業趨勢
截至今年 9 月底為止,全台共有 297 間寶雅、37 間寶家。寶雅表示,會繼續擴展據點;同時也會加速數位布局,包括推廣 POYA PAY 行動支付、POYA BUY 寶雅線上買,藉由產品組合優化及數位布局提升消費者體驗。
相比半導體的低迷窘況,純以內需為主的寶雅卻逆勢成長。如果投資者在 2022 年 6 月 20 日買寶雅,當天收盤價為 265 元,放到 11 月 1 日的收盤價是 435 元,漲幅 64%。
股市沒有永遠的贏家,就是要看對產業趨勢,即便是賣日韓流行彩妝、美妝美材用品,也能擄獲小資女的芳心,交出 EPS20 元的亮眼成績單。
商業發展研究院(CDRI)經營模式創新研究所副所長李世珍分析,今年寶雅營收、EPS 成長主要來自三方面,亦即疫情緩解、消費力回升;快速展店、帶動業績成長,以及因應物價上揚而調漲售價。
但,他又進一步提醒投資人,寶雅預計 2023 年全台據點要擴增至 407 家分店,其中寶雅 350 家、寶家 57 家,這對營收成長確實有幫助,但內部人才訓練似乎跟不上拓點腳步,甚至傳出有資深員工因負荷過重而離職的消息,尤其在疫情期間,數位轉型速度太慢,這些都是未來發展的隱憂所在。
目前,寶雅股價回到 400 多元,固然可喜,但股價續航力還能維持多久?不僅投資人加以關注,也是經營者必須面對的挑戰。
(本文出自遠見)