採訪．撰文 簡鈺璇
定期定額絕對安全嗎？財經Ｍ平方：按「景氣循環」調整 ETF，提高被動投資勝率！
如果你是從 2021 年開始買進追蹤大盤指數 ETF，例如元大台灣卓越 50 基金（0050），必定會對於台股市場的激烈震盪很有感。2022 年 1 月台股衝破 18000 點的歷史新高，之後持續滑落至 7 月跌破 14000 點。
因為，這波下跌直接衝擊了你所持有的股票資產價值。假設 2021 年每月定期投資 1 萬元買 0050，以 2021 年 0050 的平均價格是每股 134.75 元來估算，12 個月你會持有 890.5 股（12 萬 ÷134.75 股），該筆資產在 2022 年 7 月 0050 每股跌至 108.85 元時，就會變成 9 萬 6930 元（890.5×108.85）。 更不幸的是，當時你急需用錢必須將股票脫手，只好牙一咬、認賠 2 萬 3070 元 （12 萬 - 9 萬 6930 元）。
「這個例子點出了被動投資法的困境，」投資資訊平台財經 M 平方創辦人暨執行長陳佳茹說。「被動投資法」指的是定期定額、不盯盤，將資金長期投入到 ETF，該 ETF 具備條件是追蹤的指數會長期成長，例如 0050 是由台灣前 50 公司所組成的指數、美股 VOO 是由標普市場前 500 公司組成的指數。讓資產和整體市場一起成長，藉此獲得相同的投資報酬率。
景氣循環投資法：每 3 個月調整 ETF 資產類別
然而，投資人往往忽略「被動投資法」的報酬成長，必須建立在「經濟持續繁榮」的前提下，可是市場無法擔保你在需要用錢時，景氣正逢高點，而不是剛好落在 2000 年網路泡沫化、2008 年金融海嘯的衰退時刻，「2008 年台灣大盤指數曾在一個月內下滑 50% 以上，一夕間你在過去累積數十年的資產很可能轉為負值。」
如果要避開景氣衰退導致資產為負值的風險，陳佳茹建議，投資人不能只透過被動投資來累積資產，應該適時搭配「景氣循環投資」策略，在景氣復甦與擴張時積極投資，以股票 ETF 為主；景氣趨緩時，保守投資，以現金、美元、公債 ETF 為主。
不同於「被動投資」需花 20 年以上長期買進、持有 ETF，「景氣循環投資」主張每 3 個月至 1 年左右檢視一次 ETF 的投資組合，賣出手上的資產賺取報酬，同時重新調整資產類別（像是從股票 ETF 轉成投資公債 ETF）。如此一來，就有機會獲得更高的投資報酬率，比較能降低在景氣低迷時，出售資產的虧損風險。
不過，沒有人能夠精準預測未來總體經濟變化，加上市場景氣又受到政府貨幣政策升、降息調整，我們該如何判斷當下景氣位於哪個階段，並做好不同的投資準備？
復甦期投資股票型 ETF，趨緩時以公債 ETF 為主
財經 M 平方研究分析師辛昀表示，景氣循環分成 4 階段，可從經濟成長（GDP）、物價水準和中央銀行政策，概略判斷景氣位於哪個位階，選擇適合標的：
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復甦期： 經濟成長高於平均、物價水準低於平均，央行降息活絡景氣；投資轉趨積極，建議可追蹤美國股市指數 ETF、全球股市指數 ETF 及新興市場股市 ETF。
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擴張期： 經濟成長與物價水準均高於平均；可追蹤美國市場指數 ETF、產業龍頭 ETF。
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趨緩期： 經濟成長低於平均、物價水準高於平均，央行調節通膨情況；投資最好轉趨保守，增加公用事業 ETF、高股息或高股利 ETF 的投資比例。
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衰退期： 經濟成長與物價水準均低於平均；建議增加現金持有、投資公債 ETF 與黃金 ETF。
由於景氣循環並不是固定 3 個月變動一次，每次循環也不會完整走完 4 個階段，多數國家的循環常在擴張期和趨緩期之間擺盪。辛昀建議，動態留意總體經濟相關數據，像是 GDP、失業率，以及央行升降息的變化。 以 2022 年下半年來說，美國景氣進入趨緩期，接下來要關注的是通貨膨脹是否趨緩，各國央行會不會不再採取貨幣緊縮政策，讓景氣回到擴張期。
陳佳茹說：「與其將投資的主動權交給理財專家，不如學會辨識經濟數據，掌握景氣波動與進出場時機，才是為自己的投資負責。」
profile
財經 M 平方創立於 2015 年，是亞洲首家以總體經濟為出發點的投資資訊平台，成員多具備財金、經濟研究背景。2021 年針對景氣循環投資開設「ETF全球投資教戰守則」線上課程，共有 2000 多位學生選修。左為財經 M 平方創辦人暨執行長陳佳茹（Rachel），擁有超過10年的金融市場分析經驗；右為財經 M 平方資深研究員辛昀（Jason），主要負責原物料、ETF 市場分析。
