迪士尼傳奇前執行長羅伯特．艾格（Robert Iger）在 2021 年底正式卸任後，歷經短短 11 個月的退休生活，11 月 20 日受迪士尼董事會之託，回鍋出任 CEO。原因是時任執行長鮑伯．查佩克 (Bob Chapek)，在今年 11 月繳出了災難性的第 4 季財報，造成迪士尼股價創下 911 事件後最大跌幅，單日下跌達 13%。

攤開迪士尼 2022 年第 4 季財報，不僅掌管 Disney+ 的部門燒出 15 億美元的虧損大洞、有線電視業務收入下降 5%，且稀釋每股盈餘為 0.3 美元，低於分析師預估的 0.5 美元。上任僅兩年的查佩克因此遭董事會辭退。

而董事會之所以對艾格寄與厚望，不惜邀請他回鍋拯救公司，是因爲細數迪士尼創辦近百年歷史，艾格任內的功績可說無出其右。

羅伯特．艾格自 1996 年加入迪士尼、2005 年接棒執行長，任內陸續完成皮克斯工作室（Pixar Animation Studios）、盧卡斯影業（Lucasfilm）、漫威娛樂（Marvel Entertainment）以及福斯娛樂（Fox Entertainment）等收購案，不僅壯大迪士尼原已無人能敵的 IP 內容庫，也讓公司市值在任期中翻了 5 倍之多。

多數執行長回鍋成績遜於首次任內，推特、寶潔都曾失利

強棒回鍋就一定能替公司再揮出一記全壘打嗎？不見得。

《華爾街日報》稱羅伯特．艾格這樣回鍋前東家的執行長為「迴力鏢執行長」（boomerang CEO）。而根據顧問公司 Spencer Stuart 分析過去 12 年來、22 位就任標普 500 大企業的迴力鏢執行長，所得到的結論是：此類執行長多數無法再創高峰。 Spencer Stuart 統計，迴力鏢執行長們二次任期內，公司的平均股價年漲幅為 2%，低於首次任期的 6%，且其中有 9 位任期皆不滿一年。

《華爾街日報》舉例，像是推特共同創辦人傑克．多西（Jack Dorsey）在 2008 年離開推特後，推特在 2015 年為挽救停滯不前的用戶增長率，邀請多西回鍋出任高位。但去（2021）年，推特股價在 4 個月內下跌 3 成，多西於 11 月宣布自請離職。

同樣的，在 2000 年至 2009 年期間出任寶潔（P&G）執行長的艾倫．雷富禮（Alan Lafley），曾透過多樁併購，在任內帶領公司營收與市值翻超過一倍以上，堪稱這間百年企業的傳奇人物。但當雷富禮在 2013 年回鍋出任執行長時，魔力不再。根據數據公司 FactSet 資料，雷富禮回歸的兩年內，寶潔的股票投報率為 9%，明顯低於標普 500 大企業平均股票投報率 32%。

少數續創佳績的迴力鏢執行長：蘋果的賈伯斯、星巴克的舒茲

但也不是每位迴力鏢執行長都辜負董事會及股東的期待。以最有代表性的迴力鏢執行長史蒂夫．賈伯斯（Steve Jobs）為例，iPhone、iPad 這些至今仍是蘋果重要命脈的主力產品，全是在他 1997 年回鍋蘋果的第二次任期下所催生的。

另外還有今年二度回鍋擔任臨時 CEO 的星巴克創辦人霍華．舒茲（Howard Schultz）。他在 2000 年首度卸任執行長後，在 2008 年被請回公司，以挽救星巴克因金融海嘯衝擊的慘淡業績，而舒茲確實做到了。他透過大量關閉分店、調整產品線，改善金融海嘯前星巴克因快速擴張而虧損的體質，在 2011 年星巴克迎來連續 30 個季度營收、收益雙創新高的驚人紀錄。舒茲也因此一路當到 2017 年才又卸下執行長頭銜。

今（2022）年 4 月舒茲回歸接任執行長後，星巴克也在 11 月 3 日發布的第 4 季財報中繳出營收及每股盈餘雙雙優於預期的成績，而舒茲預計將在明年 3 月底處理完接班事宜後，從臨時 CEO 的角色功臣身退、接棒給繼任者。

拋下過往成功包袱、與新挑戰快速接軌，才能提升回鍋勝率

北卡羅來納大學教堂山分校（University of North Carolina at Chapel Hill）教授、曾研究過迴力鏢執行長的克里斯．賓漢（Chris Bingham）認為， 迴力鏢執行長容易因為自以為熟悉組織、市場而難以割捨過去那套可能已經過時的觀念與想法。尤其執行長回鍋後的第二次任期，面對的挑戰、外部環境通常與過去任內不同。此時執行長如果還以第一次任期的成功心法應戰，往往遭逢失敗。

「但由於羅伯特．艾格離開公司甚至未滿一年。公司面對的挑戰、所處環境，變動還不是很大。」賓漢認為，艾格仍有機會做得比多數的迴力鏢執行長還出色。

市場顯然也對其投下信任票。迪士尼股價在羅伯特．艾格回歸隔日上漲 6%。但未來羅伯特．艾格如何帶領 Disney+ 爬出巨大的錢坑，還有待市場細細觀察。

資料來源：The Wall Street Journal、The New York Times