微軟（Microsoft）近期的併購動向，可說是一波未平一波又起。暨引發多國政府監管單位注意、競爭對手索尼（Sony）強力反對的動視暴雪娛樂（Activision Blizzard）之後，路透社（Reuters）近日揭露了微軟執行長薩蒂亞・納德拉 (Satya Nadella) 也將影音串流龍頭 Netflix 列在他最新爭取併購的名單當中。

納德拉 2014 年升任微軟執行長至今，已經發生了超過百起併購計畫，包含知名遊戲 Minecraft 母公司 Mojang、LinkedIn 與 Github 等等。而這次路透社認為收購兩間公司的背後脈絡相當類似，都是期待能持續強化其遊戲業務的布局。

併購之意不只「遊戲」本身，更看重大量使用者

觀察微軟近年財務數字，整體營收不斷成長，其 2023 財年第一季為 501 億美元，較同期增加 11%。拆解各項業務的表現，雲端成長最為顯著、尤其 Azure 和其餘雲服務增長超過 35%，個人電腦業務卻呈現下滑狀態，像是筆電和 PC 出貨減緩、Windows 作業系統授權就受到影響。

其中，Xbox 業務創下 2015 財年以來、第一季的收入高峰，主要受惠於硬體銷售增長，內容和服務則略減 3%。儘管如此，微軟在遊戲領域的布局，相對其他競業，仍存在不少追趕空間，例如比較同期推出的 PS5 銷量，Xbox S｜X 落後近 6000 萬台。

因此，計畫併購動視暴雪──這間全球第三大、營收近百億，旗下擁有《決勝時刻》（Call of Duty）、《魔獸世界》、《暗黑破壞神》知名 IP 的遊戲公司──目的相當明確，為主機帶來更多內容，甚至是排除其他主機的遊戲（編按：部分遊戲如《決勝時刻》，微軟強調不會獨占、仍會上架至其他平台），像是他們 2021 年收購的貝塞斯達軟體公司，就會帶來部分 Xbox 的獨占遊戲，吸引更多玩家加入。

不過，發展遊戲市場和 Netflix 又有什麼關係？事實上，Netflix 從 2021 年便啟動進軍遊戲產業的計畫，在既有影音訂閱方案之餘，使用者也能遊玩他們開發的遊戲，並陸續收購多間遊戲工作室，推出了 40 多款內容。同時，2022 年 7 月時《CNBC》報導 Netflix 宣布與微軟結盟為廣告夥伴，提供該串流平台推出的廣告版服務，在技術與業務方面的協助，許多外媒當時就猜測，隨著 Netflix 的營運狀況持續衰退、市值降低，這是否為暗示併購的第一步。

《GeekWire》則認為，微軟一直在尋找重返消費者領域的途徑：本身運行著 Xbox Game Pass 遊戲訂閱服務，如果能加上 Netflix 超過 2 億的訂閱用戶，他們將能經由新的途徑碰到不一樣的客群，預期獲得更多觸及方式，推展其遊戲業務。當然，現在 Netflix 逾 1300 億美元的市值，將遠遠超過買下動視暴雪的金額，收購之路想必只會更加艱辛。

買下 LinkedIn 計畫成功，併購卻非跨足新市場萬靈藥

回顧微軟過去，其實擁有不少藉由併購、打進或強化特定市場的經驗，2016 年 6 月以 262 億美元併購 LinkedIn，可說是最典型的案例。《紐約時報》提及納德拉的說法：「這場交易是要融合專業雲和專業人際網路。」微軟當時正逢從傳統軟體走向雲端的時刻，LinkedIn 則是工作者的社群，兩者鎖定的商業模式皆圍繞著專業人士、企業市場，因此像是微軟的 Microsoft 365、基礎雲架構服務、CRM 系統等，都能藉由 LinkedIn 龐大的網絡更快散播出去。

此筆交易完成 6 年之後，兩者之間已結合許多功能，例如連結彼此的帳號，開啟 Outlook 時便能在信箱看到聯絡人 LinkedIn 資訊，業務人員還可在該程式運用 LinkedIn Sales Navigator 聯絡潛在客戶、無需轉換視窗。另外，LinkedIn 於 2023 財年第一季整體收入成長 17%、擁有超過 8 億名會員，B2B 數位廣告和學習解決方案上也都有持續成長，得以證實微軟這項決定的正確性。

但微軟同樣有收購失敗的前例，Nokia 的手機業務、網路廣告公司 aQuantive 都花了他們數十億美元，結果都相當不理想，未能順利跨足到其他市場。所以即便最後成功拿下暴雪和 Netflix ，都只是在遊戲領域站得更穩定的第一步、而非 100% 保證能躍升領域龍頭。

資料來源：Reuters、Microsoft、CNBC、GeekWire、New York Times、LinkedIn