今年（2023）以來，各行各業在疫後解封復甦下，從國際股市到台股全面上演「評價回升」行情。根據網站 StockQ 統計，2023 年截至 5 月 19 日止，美國那斯達克指數（NASDAQ）大漲 21.23%、台灣加權指數漲幅也達 13.89%，表現十分強勁。

面對行情回暖，大約有 30 檔台股基金表現打敗大盤，卻僅有 7 檔投資報酬率超過 20%；而擅長挖掘成長股，有「算股偵探」之稱的陳飛龍，自 2022 年第 4 季至 2023 年年初，他就陸續挖掘出亞洲藏壽司（2754）、華孚（6235）、台半（5425）等，波段布局操作，績效均達 50% 以上。而他投資與操作成長股的步驟如下：

如何從財報、法說會等公開資料挑出潛力股？4 步驟挑出獲利 50% 成長股的做法

步驟 1. 觀察單月營收年增率，逾 30% 即列入選股清單

上市櫃公司每月 10 日前會公布前 1 個月的營收，是陳飛龍必會記錄觀察的數據。評比前，他會先針對營建股扣除交屋的一次性認列收入，再與所有股票比較，把單月營收年增率達 30% 的公司列入選股清單中。後續觀察這些公司，若出現連續幾個季度營收都在增加的情形，他就會進一步去研究營收能成長的因素。

步驟 2. 檢視過往營運表現，毛利率應達 15%～20%

對於營收持續成長的公司，陳飛龍會檢視近 8 季的營運表現。以毛利率而言，一般他希望毛利率至少在 20% 左右，但若公司營運規模較大、股本超過 10 億元的公司，則要求的毛利率水準會調至 15% 左右。而毛利率不僅須符合要求水準，也要能維持穩定，或最好是有所提升。

接著，他會從損益表中的營業費用，判斷公司是否能控管得宜，如此在營收成長時，才能發揮規模經濟的效益。由於這個指標會受到公司的產業特性、實際經營情況影響，無法抓特定比率區間一概而論，所以他的觀察重點是，若公司的營業費用無大幅波動，營收表現也能維持成長力道，最後再看單季獲利是否能達到不錯的水準。

步驟 3. 查詢公司有無擴廠計畫，再從後續效應深入分析

從新聞、法說會等資料上，查詢公司是否有擴廠、新客戶等未來展望，若確認有擴廠消息，則可由近而遠，從近 1 年觀察到近 3 年～近 5 年的新聞，檢視其投入資本支出，是否確實帶動營收成長。若是擴廠計畫如預期推動營收向上，未來股價成長的可能性就很大。

步驟 4. 透過 3 指標，評估個股合理價

陳飛龍會透過本益比、淨值比、殖利率等 3 種法人常用的評價，檢視公司股價是否合理。例如通過前 3 個步驟所入選的華孚為例，他估算，今年華孚全年度 EPS 約 5 元，以過往 15 倍至 18 倍的車用產業本益比來衡量，今年 2 月約 40 元的股價，本益比 8 倍偏低，大盤也處在剛反彈上萬五的相對安全位階，因此他積極布局，直到今年 4 月股價達到 80 餘元、本益比約 15 倍的合理價時，陸續出場。

華孚今年股價從最低 34.3 元到漲破百元大關，股價翻了 3 倍多，「目前漲的是未來持續新擴廠的夢」陳飛龍表示，若股價有拉回則可注意。

台股今年反彈近 2000 點，震盪波動愈趨明顯，對於下半年的操作，陳飛龍預期難度將增加，特別是電子業可能旺季不旺，他建議多關注營收有逐季成長，同時有毛利率大幅跳升、產業需求明確，或營運谷底翻身等條件的公司。

目前，符合陳飛龍選股條件的公司，有豐祥 - KY（5288）、勤美（1532）、皇普（2528）、佳穎（3310）、柏文等。他表示，若接下來股市出現震盪，這些公司股價表現應會相對穩健；若明年的業績穩定、獲利持續成長，股價將可望再有一波升幅，是值得持續關注的成長族群。

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