「很抱歉，沒有把股價做好！」裕隆總座道歉了、估全年汽車代工量持平，問題出在哪？

裕隆集團於 2025 年 3 月 26 日召開法說會，此為總經理許國興自 2024 年 8 月接任以來首次主持的法說會。

針對裕隆股價（截至 3 月 26 日每股 46.4 元）低於每股淨值 60.29 元，許國興坦言： 「很抱歉，股價沒有把它做好，這個我們要努力。」 更表示：「我們會把未來的發展及資源整合做好，我有一定程度的信心，將逐步提升公司的淨值。」

代工業務：鴻華先進為最大客戶

裕隆集團對 2025 年台灣整體車市持樂觀態度，預估全年度市場規模將達 46.2 萬輛，年增 2.9%。

許國興總經理表示， 裕隆目前代工業務以日產及鴻華先進為主體 ，依照客戶需求進行相關調整，預估今年整體生產代工量與去年相當，主要變數則是客戶新車型推出時間點的影響。

關於進口車關稅調整對裕隆的影響？許國興表示，裕隆最大客戶為鴻華先進， 「自主品牌較不受進口關稅影響，同時也可確保產能利用率。」 他強調，目前關稅與美國相關政策互有影響，仍需要持續觀察。

電動車業務：n7 將達銷售 10,000 輛里程碑

至於外傳日本三菱委託鴻華先進開發設計的車型，將做為三菱的電動車產品？

許國興指出，三義廠將負責代工生產鴻華先進汽車，至於更多詳情則應由鴻華先進說明；值得注意的是，n5 今年計劃的上市時間將影響整體產能，但目前尚無法預告及預估具體時程。

裕隆旗下納智捷品牌的 n7 電動車表現亮眼，2024 全年累計掛牌數量突破 7,000 輛，預估上市滿周年可達交車 10,000 輛目標。

集團淨利年減逾 15%！關鍵在裕融

裕隆集團 2024 年度財務表現穩健，合併營收達 857.76 億元，較 2023 年度的 821.21 億元增加 4.4%， 主要受益於整體提車輛數較去年度增加，以及 n7 車型 2024 年度開始銷售，以及裕隆城租金收入挹注。

然而，2024 年度合併營業淨利為 72.69 億元， 較 2023 年度的 85.92 億元減少 13.23 億元，年減 15.4%；稅後純益為 39.55 億元，較 2023 年度的 46.91 億元減少 7.36 億元，年減 15.69% 。這主要是受到轉投資汽車融資業務的裕融企業因業務結構消長影響，融資業務占比減少、租賃業務占比提升，使得整體毛利下降所致。

此外，董事會日前已通過每股配發現金股利 1.3 元，以 3 月 6 日收盤價 48.3 元計算，現金殖利率為 2.69%。

新店裕隆城今年營業額上看 55 億元

許國興表示，新店裕隆城的發展成果相當成功，客流量及營收都超出預期。後續集團還有住宅區及三義廠區的開發基地，目前都在進行相關規劃中。

裕隆城自去年第三季開幕以來已邁入周年，累積人流已逾千萬人次，全館含誠品及影城營收現已突破 50 億元，優於原先設定的 45 億元目標。今年租金收入接近 4 億元，裕隆城 2025 年全商場營業額目標為 55 億元，預估裕隆汽車租金收入約 4.7 億元。

裕融消金業務，減幅已連 3 季趨緩

裕隆集團旗下的裕融企業對金管會將透過《金保法》三階段納管融資租賃公司持正面態度。

裕融總經理闕源龍表示，法規上路後雖約束可能會更多，但對業績的影響應該不會太大，反而因管理上更合規，更符合社會期待，讓放款業務發展更明朗。

展望 2025 年，闕源龍認為企金市場持續成長沒有問題，消金業務（包含個人消費性貸款，例如房屋貸款、汽車貸款、信用貸款、二次序房貸等）也逐漸從谷底翻升中，觀察到減幅已連續 3 季趨緩。

裕融對台灣市場仍充滿信心，將加大在台招募消金和企金業務人員的力度，進一步提升資產餘額和業績規模。

許國興：集團整體展望樂觀

許國興總經理對裕隆集團的未來發展表達樂觀態度。他表示，雖然過去與東風裕隆合作挫敗，但已在過去幾年處理完畢，現在體質健全，財務結構穩健，各個負債比逐年下降，去年個體負債比降至 26% 左右，為未來發展奠定穩健基礎。

未來獲利結構方面，鴻華先進的營收逐年擴大並推出新車型，往好方向前進；裕隆日產主要為業外認列收益也趨穩健；新安產險逐年提升；裕融消金不良資產品質逐步控制，融資也觸底反升加上企金認列，未來仍有良好的發展前景。

（本文出自數位時代）