打敗 0050 的吸金速度！主動式 ETF 規模衝破 9000 億，為何投資人甘願為高費用率買單？

主動式 ETF 在今年討論度攀升，成為新的熱門產品，整體規模逾 9000 億元，其中資產規模最大的「主動統一台股增長」（00981A），2025 年 5 月掛牌上市，僅 1 年多，規模就衝破 2000 億元大關。

這樣的速度，放在過去幾乎難以想像。如今國內 ETF 規模最大、達 2.25 兆的「元大台灣 50」（0050），花了近 19 年時間，規模才超過 2000 億元。主動式 ETF 為何能吸引這麼多資金，成為投資人追逐的新寵？

從市值型、高股息、槓桿型到反向型，台股為何需要主動型 ETF？

回顧台灣 ETF 發展歷程，2000 年後，網路泡沫打擊台灣股市，國安基金進場護盤。後來，台股指數止跌回升，國安基金開始思考如何出場，因為如果在市場上大量賣出權值股（通常指市值大、在指數裡比重高的股票），會影響股市表現。

當時，寶來證券（現已併入元大投信）參考美國、香港，計畫推出能夠複製台灣大盤表現的指數型基金，加上主管機關為了讓國安基金順利退場，使 0050 在 2003 年 6 月掛牌上市。這類追蹤大盤指數表現、不主動選股的「被動式」ETF，正式在台灣起步。

不過，當時大眾對於這個新產品並不熟悉，雖然 2007 年業者推出高股息 ETF，讓投資人在股市波動大的環境下，也能享受股利、股價成長；2014 年，金管會為了帶動整體 ETF 市場規模，開放槓桿型及反向型 ETF，但這在當時是相對新的投資概念，並沒有帶動投資人進入 ETF 市場，2015 年 ETF 總受益人數僅 24 萬人，整體規模約 2000 億元。

直到 2017 年元大投信發行第一檔美債ETF，讓民眾可以不必跨海交易，就能投資海外債市，對想領息或保守配置的人具吸引力。根據投信投顧公會的分析，自美債 ETF 上市後，ETF 規模連續翻倍成長，2019 年突破 1.6 兆。

另一方面，證交所 2017 年推動證券商開辦定期定額業務、2020 年開放盤中零股交易，降低小額及年輕族群投入 ETF 市場的門檻，讓 ETF 成為不少投資新手的起手式。

當愈來愈多人進入 ETF 市場，業者也開始推出不同類型的產品。群益投信投資處長張菁惠分析，對於新進者來說，主打季配息、月月配的高股息 ETF，相較其他類型的 ETF，是一個進可攻，退可守的投資工具，「這讓他們有落袋為安的感覺」。

2022 年到 2024 年，ETF 總受益人數持續成長，從 568 萬人增至 1436 萬人，2024 年整體 ETF 規模突破 1 兆元。不過，2025 年台積電領漲，大盤基本上都有 25% 的漲幅，高股息 ETF 的報酬被市值型 ETF 甩在身後，投資人因此再次轉向含「積」量較高的市值型 ETF。

這樣的趨勢轉變，顯示在投資人對 ETF 有一定認識的情況下，懂得隨著市場結構的變化，改變投資主軸，並買進符合自身投資目標的產品。這也為主動式 ETF 的爆發成長，寫下了前奏。

金管會在 2024 開放主動式 ETF，由經理人操作，如果經理人抓到主流產業、又能把資金集中到強勢股，績效就可能比被動式 ETF 更快衝高，進而吸引投資人買進。

ETF 成全民運動！投資人願意為「超越大盤報酬」承擔更多成本

張菁惠認為，主動式 ETF 的成長動能如此強勁，是因為「投資 ETF 幾乎算是全民運動了。」2025 年，台灣 ETF 總受益人數已增至 1655 萬人、規模達 7.59 兆，「在這樣的基礎上，主動式 ETF 的自然爆發成長，可以說是水到渠成。」

而支撐這個基礎的，是投資人財商的成長。張菁惠觀察，現在投資人已經能夠根據自己的目標、可承擔風險，動態調整投資組合，「當 ETF 的種類愈多，投資人的策略、投資組合自然更多元，這也是主動式 ETF 快速發展的一個主要原因。」

短期來看，2026 年受惠於 AI 供應鏈，台股漲幅超過 5 成，主動式 ETF 表現優異，就算費用率較高，投資人為了追求超越大盤的報酬，也願意買進。這個現象也呼應了全球金融服務公司布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）2025 年《全球 ETF 投資人調查》的結果：投資人從過去偏好低成本、被動追蹤指數的 ETF，逐步增加以策略為核心的主動式 ETF 配置。

人們不再一味追求費率低廉，而是願意為策略品質、掌握特定市場機會買單。然而，未來主動式 ETF 能否延續這樣的優勢？張菁惠認為仍有待觀察，如果經理人能在多空循環中展現避險能力，投資人自然會繼續買單。

核稿編輯：林庭安