我經常被問，投資時要注意什麼？這是很複雜的問題，我為這問題甚至寫了六本書，但這不是「打開到 37 頁就可以看到答案」那麼單純。

除了讀資料，還要盡可能拜訪企業

例如，我注意的是經營公司的人物如何？公司的財務狀態如何？有沒有貸款？公司的經營方針如何？有多少競爭對手？公司的資產負債表如何？政府對這個業界有何看法？有沒有規制？

此外，不僅閱讀桌上的資料，還要盡可能拜訪個人與企業，從他們的對手聽取資訊。如果要知道豐田汽車的事情，就去拜訪對手日產汽車與福特汽車，我經常會得到意外的收穫。

要投資國家的話，就親自到那個國家，目睹那個國家的狀況、安定度、人民的生活，詳細調查。

就這樣，要理解的事情很多，對人才、經營、業界都必須有深入的知識。在華爾街開始工作的時候，有時一天連續拜訪十五家公司，一星期去五個都市。當時一點也不覺得辛苦，還樂在其中，這種方式現在也沒變。

隨時注意市場動向，付諸耐心調查

當然還必須隨時注意市場的動向。最近的例子是 AI 人工智慧的引進。人工智慧在市場能夠發揮作用嗎？如果能夠，是使用哪種人工智慧？這都必須有耐心持續地進行調查。

耐心是人生中必須學習的美德，無論哪所學校都無法讓我們有耐心，必須一邊經歷人生，一邊學習。不能停止學習，這個信念是我在進入耶魯大學時就一直持有。

我雖然不是優秀的學生，但是我下定決心要持續追求知識，直到無法追求為止。成功的人絕不會放棄，尤其是投資者。

大多數場合，市場都錯了。只有極少數者賺錢，幾乎所有的投資人都賠錢。投資人之所以賠錢，是因為採取錯誤的行動之故，而且是市場讓他犯錯。所以耐心調查的投資人，也就是採取正確行動的人，能夠獲得賺錢的機會。

誰都沒有注意到的東西，立刻買

投資的方法因狀況之不同而不一樣。雖然電視與網路充滿「這樣做就能夠大成功」的訣竅，但是要成為富豪卻不簡單。儘管訣竅很單純，大家或許會認為這樣我也做得到，以為自己也能夠創立像亞馬遜那樣的大企業。

如果只舉出一個成功的方法，我認為是「誰都沒有注意到的東西，立刻買」。

一九八○年代，我在哥倫比亞大學商業學校執教時，奧地利想要擴大證券交易所的規模，隨著國家成長、繁榮，必須增設證券交易所，促進國際金融交易。

但是奧地利還缺乏，所以政府想要設立金融中心。

剛好那時候，奧地利的財政部長滯留在紐約，我立刻邀請他到我的課堂。他在我的課堂說：「我們現在正要擴大證券交易所的規模，促進投資，整備法律。」有些國家為了讓投資人多買股票，以及為了讓更多企業上市，提供稅制上的優厚待遇。

奧地利就是採取這樣的手段，擴大金融交易的規模。我立刻打電話給紐約最大的奧地利銀行的分店長，說：「我想投資奧地利的證券交易所，我想在貴銀行開戶。」但是對方回答：「我們沒有證券交易所！」接著，我打電話給旅行社，想盡快去維也納。

我知道維也納有證券交易所，可是銀行的分店長不知道。也就是說，全世界大部分人都不知道。在這種情況下，可以便宜買進股票。因此我立刻飛到維也納，抵達後立刻開戶買進股票。

耐心等待是重要的才能之一

即使在報紙或網路發現吸引我的個股，我也不會立刻買進，而是先調查。我過去有好幾次嚴重的失敗，失敗的原因都是調查不足。我也以此為戒，要充分調查後才行動。

不能簡單地說：「花這麼多時間調查，應該夠了」。因為隨著投資對象的不同，調查的深入度也不同。要詳細瞭解相關業界的股票──例如我投資砂糖已經五十年了，所以很清楚，也有很了解的國家。如果是新產業、新公司、新國家，就要更深入地澈底調查。畢竟那是高成本與高風險，所以最好投資自己熟悉的業界與國家。

如果沒有自己熟悉的領域，最好不要投資。寧願把錢放在銀行，等到自己熟悉的領域出現為止。 雖然發生嚴重的通貨膨脹時會遭受損失，但是把錢放在銀行會生利息，總比投資錯誤遭受嚴重虧損好多了。

事實上，能夠等待是投資人必要的能力之一。投資人必要的時候幾乎是「什麼都不做」，過去我如此建議過許多人。

如果在某地方發現商機，確定那是正確的判斷，剩下的只有買進。相反的，在發現商機之前，什麼都不能做。大多數人都以為必須經常有行動，總是注意股價，必須經常有行動而變得非常忙碌，但是其實這樣錯了。

還有許多人，包括我自己，行動太急，我過去曾有許多因為太領先時代而失敗的例子。在確實發現商機之前，必須耐心等待。在世上許多人發現商機之前。

賺錢後是最容易失敗的時候

在賺錢時要特別注意。人們總是急著想再度大賺一筆。賺錢後，最好到海灘休閒度假，什麼都不做。

大成功後，人們經常志得意滿起來，以為自己很聰明，賺錢很簡單，卻因再度投資而失敗。

人們失敗時，經常怪罪別人，怪罪經紀人，怪罪電視、網路的股票分析師，但是所有的失敗都是自己的責任，那就是沒有充分的調查。

別聽信別人建議，請投資自己熟悉的領域

我說了好幾次，想要投資成功，就不能聽別人的建議，投資在自己熟悉的領域就行了。汽車、運動、流行服飾，每個人都有自己熟悉的領域。

這位設計師，或者這家連鎖店總是會製作我喜歡的服飾，所以一定會成功──你也會有這樣的預感。我自己對流行服飾很陌生，但是熟悉的人立刻就會有這樣的預感。這個品牌會暢銷！這種預感就會成為投資的第一步。

但是如果發現商機，就必須行動才行。行動是指詳細調查，找到股票並買進。許多人都是事後諸葛地說：「我十年前就知道那家公司會成功，那時如果花一百日圓買進的話，現在就成為二十萬日圓了」。用嘴說很簡單，但是能夠說：「我十年前就知道那家公司會成功！」的人，是實際花一百日圓買進股票，後來成為二十萬日圓的人。

沒有付諸行動，沒有任何意義。付諸行動之後，只要睡覺就好了。悠閒等待那支股票上漲，賣出的時機來臨時賣出。只要熟悉那個業界，自然就會知道賣出的時機。當你感覺發生什麼變化。公司捨棄品質，轉為重視生產力，無法生產像以前那樣好的商品，就是賣出的時機。

如果徹底調查業界，就可以抓住那個變化，知道賣出的時機。重要的是成功時，不要志得意滿，成功時，最好在海灘躺著，悠閒度假。

資產暴增三倍後又一無所有的體悟

我也曾經有成功後志得意滿而大虧損的經驗。

在華爾街開始投資時，我大成功。周遭的人失去所有的財產，我五個月卻將資產變成三倍。我以為自己很聰明，但是那樣錯了。五個月後，我喪失了所有財產。

如果在沒有經驗時，短時間賺到鉅款，就會犯那樣的錯誤。 我誤以為自己做的是正確的事。由於大失敗，才知道自己什麼都不懂。我學到市場比我還聰明，這是一次很好的教訓。

我經常向別人建議「失敗損失金錢不是壞事」，世界上最成功的人都是經歷過許多次失敗的人。

不過如果要失敗，最好是二十五歲時失敗，五十五歲大失敗的話，要挽回就很困難。年輕時失敗可以學到很多事情，如果是年輕時失敗，還有時間與體力可以重新站起來，邁向成功。

（本文整理、摘錄自《世界經濟未來在亞洲》，三采出版）