存貨周轉率怎麼算？零售、半導體產業關注的存貨周轉率下降怎麼辦？

「存貨」是包含商品製成原料，或直接買進再轉售的貨物。存貨周轉率的計算公式是銷貨成本（Cost of Goods Sold，COGS）除以平均存貨（Average Inventory），即：銷貨成本 ÷ 平均存貨＝存貨周轉率。存貨周轉率代表在固定期間內存貨賣出的次數，通常以會計年度一年為單位。

存貨周轉率（Inventory Turnover）是什麼？怎麼算？

存貨周轉率（Inventory Turnover）能幫助企業從損益表和資產負債表的數字之間，分析存貨管理的效率。其中，銷貨成本來自損益表，記錄「某段時間」內銷售出去貨物的成本（流量），平均存貨則記在資產負債表，計算方式為（期初存貨 + 期末存貨）/ 2，是公司「長久以來」的庫存（存量），採用平均存貨是為了避免季節性因素影響存貨周轉率的大幅變動。

此外，會計原則、成本、產品生命週期的改變等皆可能影響存貨周轉率。與存貨周轉率相關的另一個財務指標為存貨周轉天數（Days Sales of Inventory），計算方式為 365 除以存貨周轉率，代表企業將存貨售出所需的天數。

存貨周轉率愈高愈好？存貨周轉率過高或過低代表什麼？

存貨周轉率的數值愈高，象徵一定期間內賣出存貨的次數愈多、速度愈快，存貨周轉天數愈短，但存貨周轉率並非愈高愈好。當解讀財報時發現存貨周轉率數值異常飆升，就該反過來思考，高存貨周轉率象徵企業快速賣出存貨，可能是企業的銷售能力強，亦可能象徵企業的備貨量不足，反而喪失可以賣出商品的機會，少賺了一些營收。低存貨周轉率代表企業售出的存貨少、售出存貨的所需時間長，可能代表企業銷售能力弱，或存貨數量過多。

《賺錢公司成功秘密，都靠這本會計財報教科書》提到，暢銷商品的營業循環是「賣出 → 進貨 → 賣出」，現金會不斷滾動，但是當商品滯銷、成為庫存，這些錢就等於死了，不再流動。企業經理人如果要了解存貨水準，就應該盯緊存貨周轉率的變化。當平均存貨增加，但是銷貨成本不變，就會讓 存貨周轉率下降，表示公司開始滯留庫存，無法變現。 這不僅會產生倉儲成本，還可能衍生庫存品質變差或過時報廢的問題。此時，企業可以從生產和銷售兩端進行思考：

1. 檢視採購原料和製造的流程，調整製造的數量。
2. 面對滯銷庫存則降價出售、賣到暢貨中心，或是廢棄處分。

假設零件廠每月製造 3 個螺絲，售出 1 個螺絲，倉庫裡的螺絲庫存會一直增加。如果銷貨成本沒上升（表示存貨沒有賣出），導致存貨周轉率持續下降，企業便需要出清存貨或減少產量。

雖然低存貨周轉率可能象徵企業滯留庫存、無法變現，但在通貨膨脹或供應鏈發生狀況時，低存貨周轉率反而成為一項優勢。例如，2019、2020 年 COVID-19 疫情期間因為運輸物流產生問題，若企業的存貨周轉率高可能產生供應鏈斷鏈、庫存不足的問題。因此企業並非一昧追求高存貨周轉率、低庫存，而是必須取得庫存與風險之間的平衡。

身為投資人，評估企業的存貨周轉率是否合理時也應該觀察相同產業的平均概況，例如，快時尚服飾產業因為會面臨商品過季的問題，不宜保留過多庫存，存貨周轉率較高；營建業則因為單價高昂、流動性低等因素導致存貨周轉率較低。解讀時不應以單一面向檢視企業營運狀況，仍需搭配其他財務指標進行全盤分析。

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資料來源／Investopedia、Chron、《賺錢公司成功秘密，都靠這本會計財報教科書》；核果文化出版