燦坤是國內老牌 3C 通路商，但本業策略失誤、又面臨全國電等同業與電商崛起夾擊，加上轉投資失利，一連串的漏失，導致高階經理人陸續掛冠求去。燦坤以鮮明的黃色做為企業顏色，全盛時期全台門市林立，隨著燦坤轉型遭遇瓶頸，創辦人吳燦坤當年建立的 「黃色神話」，也面臨嚴厲的挑戰。

燦坤黃色門市的招牌曾席捲全台，全盛期門市曾達 300 家，傲視台灣 3C 通路業，加上在對岸有廈門燦坤，之後遷移至閩燦坤，曾在大陸 B 股掛牌，一度是台灣最大的小家電製造基地，2007 年曾寫下合併營收 567.45 億元、稅後純益 23.34 億元，每股純益 9.55 元的營運高峰。

本業策略失準！領先地位面臨被全國電超車窘境

12 年的時間，一切豬羊變色。就本業來看，燦坤近年鎖定時尚的資訊產品為主力，但也面臨資訊產品生命周期較短、毛利率較低、庫存不易控制、難以與電商競爭的問題。

相較之下，競爭對手全國電，以家電等毛利率普遍在二位數以上的產品為主，「產品主力」與「行銷策略」不同，也讓原本處於領先地位的燦坤近年面臨遭全國電超車的窘境，甚至今年 4 月至 7 月營收被全國電追過。

就今年前三季毛利率來看，全國電為 18.2%，領先燦坤的 15.5%。前三季獲利方面，燦坤稅後純益 1.61 億元，每股純益 0.97 元；全國電稅後純益 3.73 元，每股純益 3.76 元，兩家公司差距高達一倍以上，加上燦坤股本 16.65 億元，全國電僅 9.92 億元，在獲利對決的關鍵上，燦坤顯然不利。

轉投資失利！金鑛咖啡虧損、燦星旅營運也不順

轉投資失利，也壓得燦坤喘不過氣。 根據燦坤財報，旗下金鑛咖啡今年前三季虧損 1.07 億元，燦坤持股 48.55%，認列 5216 萬元虧損。過去 5 年，燦坤跨入餐飲行業共認賠 4 億元，業外損失慘重。

燦坤投入旅遊相關的燦星旅與燦星網營運也不順遂，其中，燦星旅自 2015 年起就陷入虧損，2017 年起虧損擴大，年虧 1.19 億元，去年又虧 1.07 億元，今年前三季稅後虧損約 6800 萬元，其中，第 3 季就虧掉前兩季的加總，約虧 3400 萬元，虧損似有加劇趨勢。

值得注意的是，燦星旅今年前三季的毛利率為 14%，但第 3 季卻掉到僅 10% 左右；此外，該公司多年來管銷費用居高不下，以第 3 季為例，雖較前兩季略有下降，但仍占整體營業額的 18% 以上。

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（本文出自經濟日報）