八方雲集今登陸興櫃！股價一度超越瓦城，憑的是？背後 4 組關鍵字解密

八方雲集今（29）日登錄興櫃，成為全台第一間掛牌興櫃的鍋貼股，據興櫃中心資料，八方雲集今年前 7 個月自結營收為 28.82 億元、稅後淨利 3.71 億，繳出每股盈餘（EPS）6.18 元，興櫃登錄價為 138 元。今早股開盤後，股價更一度來到 250 元，超越「餐飲股王」瓦城。

若以今年第二季來看，八方雲集單季 EPS 為 4.99 元，高於去年同期的 3.96 元 ，同時也優於瓦城（2.18 元）與王品（0.86 元）。相較於多數餐飲上市櫃公司第二季業績普遍下滑，八方雲集並未受到新冠病毒（COVID-19，俗稱武漢肺炎）疫情太大衝擊。

創業 20 年的鍋貼、水餃連鎖品牌「八方雲集」，到底有哪些表現值得關注？

門店數約為四海遊龍 4 倍、五花馬的 10 倍

八方雲集在〈109 年度員工認股權憑證〉公開說明書裡，揭露了「台灣鍋貼王」的市場地位。與同屬性品牌相比，八方雲集的門店數至 2019 年底已有 981 家，約是四海遊龍的 4 倍、五花馬水餃館的 10 倍。

2020 營收挑戰 50 億

八方雲集以中央廚房模式經營，透過約 60 部物流車每日配送鍋貼皮、水餃皮、小菜等半成品與成品食材，搭配已具規模的門店數，去年寫下營收 48.3 億元，稅前純益 6.27 億元，EPS（每股盈餘）8.09 元成績。

食品加工營收比重超過 50%

目前，整個八方雲集國際集團下共有：八方雲集、梁社漢排骨、百芳池上便當、八方台式麵屋等 4 品牌，海內外總店數約 1032 家，其中約 85% 為加盟門市。隨著未來門店數增加，意味著需投入更多資源在店面管理、品牌形象維護。

值得注意的是，八方雲集雖是餐飲品牌，但在他們的營業收入比重中，「餐飲服務」卻非占最大宗，2019 年貢獻比重為 35.87%（17.33 億），反倒是食品加工營收比重超過 50%（26.04 億），且和前年相比呈現餐飲收入略減、食品營收微增現象，這可能跟逐年這間台灣鍋貼王的營運成長來自加盟，而不是直營店鋪的增加。

品牌門店總和突破 1000 家

再從企業發展歷程來觀察，八方雲集近年來的發展腳步相對創業早期快速。如 2017 年導入街口支付、LINE PAY 等行動支付；隔年在台灣、香港推出梁社漢排骨、百芳池上便當等品牌，開賣炸排骨／滷排骨飯、香酥雞腿飯、紅糟肉飯、滷肉飯便當等各式飯類餐點 。

根據台灣連鎖暨加盟協會統計，2012 年至 2018 年餐飲連鎖品牌數由 624 個增加至 998 個，共增加 374 個品牌；連鎖總店數由 2 萬 8880 家增至 3 萬 4158 家，共增加 5278 家。但平均每個品牌的營業店數由 2012 年 46 家減少為 2018 年 34 家。

八方雲集認為，這表示目前有太多業者瓜分台灣市場，因此如何走出台灣、跨足國際，是台灣連鎖加盟業者必要的發展策略。例如「珍珠奶茶」有國際知名度 ，帶動 CoCo、春水堂、貢茶，日出茶太、快樂檸檬等品牌都有不錯的表現。另外，85 度 C、鼎泰豐都是在國際頗具知名度的台灣品牌。

門店成長數量，是餐飲類股重要的觀察數據之一。由於八方雲集整體營收有 74.17% 來自台灣市場；中國（含香港）市場業績僅占 4 分之 1。

八方雲集在官網強調，集團自 2008 年進入香港市場、2014 年前進中國大陸，門店數曾達 110 家。不過，台灣鍋貼王的海外之路並非都一帆風順，像是公開說明書中載明：「深圳區市場已結束營運並完成清算；蘇杭區計畫結束經營；大連與福建則在努力提昇品牌知名度。」

雖有香港與台灣市場的好表現撐腰，八方雲集正式 IPO 後，能否創造更好的國際化成績，將是投資人眼中的重點好戲。

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（本文出自數位時代）