仁寶擬斥資 47 億參與泰金寶現增！現金增資原因是什麼？一文看懂企業為何要增資、減資

增資是什麼？

增資（Capital Increase）顧名思義就是企業想增加手上資金、增加股本。一般來說，企業增資的原因不外乎有 3 種，分別是為了償債、發展新事業，或加強原有事業的投資力道。

至於增資對於公司的股價影響，與減資是相反的邏輯，股本增加，參考價通常會下跌。但因為增資通常代表企業有意拓展更大的事業、前景看好，市場可能會增加投資力道，拉抬股價；但反之，如果市場認為企業增資的舉動是為了償債，則有跌價風險。

增資主要方式能分為盈餘增資與現金增資。

2 種常見的企業增資的原因與做法

增資做法 1：盈餘增資

盈餘增資就是企業將年度盈餘等資金轉為股票，若企業有足夠盈餘多會採取此方法，因為如此一來股東不用多出資，就能得到新股票。像是台泥董事會於 2022 年 5 月決議以盈餘增資的方式，發行 6 億多股普通股，原股東持每千股能無償配得 100 股。

增資做法 2：現金增資（Follow-On Offering，FPO）

而現金增資指的是發行新股，來向各方募得更多資金，但因為流通股數增加，每股盈餘（EPS） 會下降，原有股東的權益也會被稀釋。按照《公司法》267 條規定公司發行新股時，應保留發行新股總數 10～15% ，給公司員工承購。其餘則按照原有股份比例，公告通知原有股東，使其可優先認股。

而發行新股的定價方式，根據中華民國證券商業同業公會相關規定，通常是定價前 10 個營業日的收盤平均價的 70～90% ，也就是說，發行的新股，股價通常比原來市場上的交易價低。

減資是什麼？對投資人有什麼影響？股價會漲嗎？

減資（Capital Reduction）指的是減少公司股本、讓流通在外股數變少。減資後雖然原股東持有的股票數量變少，但在外流通股數減少，因此每股盈餘（EPS）會相應增加。

同時公司重新掛牌的參考價會上升，故股價可能會上漲。對股東來說，總市值維持不變。然而；股價變化仍需參考公司減資的方式和目的，除受整體市場行情、經濟環境之影響外，企業的後續營運績效、經營策略及財務結構變化等亦為重要影響因素。

企業減資的 3 種常見原因與做法

至於企業為何要減資？台灣大學國際企業學系副教授黃志典過去曾在金融案例評論文〈公司為什麼要減資〉中指出，企業需要減資的情況有 3 種。

減資原因 1. 彌補虧損

有嚴重虧損的公司，能藉著減資，打掉累積的虧損。

減資原因 2. 企業認為股價被低估或希望拉抬股價

公司希望透過降低股本，提升股東權益報酬率（Return On Equity，ROE），而就一般狀況來說，股東權益報酬率提升後，容易帶動股價上漲。也因此認為股票價值被低估的公司，可能會選擇減資作為抬升股價的手段。

減資原因 3. 企業有多餘資金、現階段無新規劃

最後一種情況是公司資金太多且暫無投資計畫，或股東急需資金，因此將資金退還給股東以做更好的運用。 2006 年，富邦產險就曾因股東，也就是母公司富邦金控有資金需求，因此辦理減資 100 億。

3 種常見的企業減資做法

減資做法 1：註銷庫藏股（庫藏股減資）

企業施行減資的方式，最直接的方式就是註銷庫藏股。庫藏股指的是公司買回在外流通的股票。公司買回股票後註銷，如此一來在外流通的股數變少，便能達到護盤、抬升股價的效果，且因為註銷股票、股本縮小，每股盈餘（EPS）也會明顯提升。

減資做法 2：現金減資

另一常見的減資方式是現金減資，也就是退還股東現金。以友達於 2022 年 3 月底宣布現金減資 2 成的例子來看，因為公司要調整資本結構，因此決議辦理現金減資，減少 2 成股本，退還股東股。按原本 10 元的股票面額分配，持股人每股能拿到退還的 2 元現金。

現金減資計算方式為 （停止買賣前收盤價－每股退還現金股款－原股每股配發現金股利）／（ 1－減資比例）。假設某公司宣布現金減資 50%，每股退還現金 5 元，並同時辦理配發現金股利 15 元，假設減資基準日前一日收盤價為 160 元，投資人持有 A 公司 1000 股，則減資後參考價格為 280 元（140／50%）。通常會採用現金減資的公司，多處於手中現金太多，因此選擇把錢發還股東。風險則是企業對於現金流的評估是否準確，若企業錯估情勢，恐有減資後資金不足的窘境，或遇到很好的投資標的，卻錯失良機。

減資做法 3：直接註銷（一般減資）

最後一種減資的執行方式是直接註銷。當公司面臨虧損時，直接註銷一部分股票能打掉虧損，但此時持股人的股數會減少，且沒有拿到任何現金，等同於讓所有股東共同承擔企業累積的虧損。

根據證券投資人與期貨交易人保護中心說明，最常見的減資原因，都是為了彌補公司過去已發生之虧損。雖然投資人權益看似會因為持有股數減少而受到損害，但股票的價格會相應調整，因此減資前後的總市值（總股數 * 市價）不變；也就是說在減資換發股票恢復交易時，股東所持有的股數雖然減少，但股票參考價會依比例向上調升。

減資做法一覽表

參考資料：公開資訊觀測站、全國法規資料庫、證券投資人與期貨交易人保護中心、Investopedia[1][2]