00940 狂吸千億資金！投資人一窩蜂買進高股息 ETF，對股市有何影響？

00940 主打「高股息」，並參考巴菲特價值投資哲學，以台灣市值排名前 300 且股利發放高的公司為成分股，短短 5 天募集申購期，就狂吸 1752 億元資金，創下歷史紀錄，成為首檔掛牌規模就破千億的ETF產品。這個數字有多驚人？目前台灣規模最大的 0050，2003 年上市、花了整整 8 年才突破千億元資金；至於排名第三、在 2020 年也曾創下 ETF 募集資金新高的 00878，當時所募到的資金也僅 68 億元，現在，00940 不到 5 天，就破千億元，直接空降台股第六大 ETF。

擁有多年投資經驗、台灣 ETF 投資學院創辦人李柏鋒表示，00940 的發行，應該是「超乎所有人意料」，可能連發行公司元大投信，都沒想到會掀起如此大規模的投資狂潮。為什麼它這麼吸金？首先是台灣人非常熱愛高股息，而且它主打「月配息」，不只有高配息、還可以每個月領到錢，感覺就好像是把錢投入高利率定存、穩賺不賠，因此正中投資人下懷。

10 元就能入手，小資價吸引理財小白瘋買股

再來，00940 的發行價，一口氣從常見的 15 元，降到 10 元，一萬元就能買到一張 ETF、100 萬就能買 100 張，不用像過去花好幾百萬才能存幾張 ETF，壓低發行價的策略，「會讓投資人覺得，我持有的張數很多、感覺很爽，」李柏鋒說。

簡單易入手，讓 00940 變成投資小白的熱門選項。過去許多不投資的人，也蠢蠢欲動，解定存、甚至借貸來買，一名銀行主管分享，聽到 00940 募集超過千億資金，「我的心得是，台灣人真有錢！」大量資金從銀行流到股市，長遠來看，也需要觀察對於中小型銀行流動性的影響。

而投資人一窩蜂買進高股息 ETF 背後，可能暗藏幾個危機。

高股息 ETF 潛在投資風險 1：規模太小，恐被清算下市

首先，對於 ETF 發行價，可能會有錨定效應，在過去，ETF 發行價格多為 25 元起跳，台灣第一檔高股息 ETF 0056，在 2007 年發行價格就為 25 元，後來所推出的 ETF，發行價格就一路從 20 元、15 元，調降到 10 元，好處是讓投資人輕鬆入手，壞處則是，如果未來投信都以「10 元」為發行價，就有可能因為規模太小，讓 ETF 容易下市。

以目前標準來看，如果股票型 ETF 最近 30 日營業日平均規模，低於新台幣 1 億元，債券型 ETF 低於 2 億元，就會被清算，基金規模是淨值乘以在外流通股數，要是比較高風險、高波動的 ETF 產品，如正 2、反 1 或原油型的 ETF，一旦淨值波動大，例如下降 10%，股價從 10 元掉到 9 元，該 ETF 就可能因為規模太小被清算。

高股息 ETF 潛在投資風險 2：影響公司股利政策，不利長遠發展

第二個風險是，對於被選入高股息的成分股來說，雖然能推高股價，但是這也是兩面刃，長遠來看，可能影響公司股利發放的政策，「這個影響在過去幾十年了，其實已經造成了，」李柏鋒指出，美股市場平均殖利率 1.8%，基本上不太配息，而台股市場平均殖利率接近 4%，在全球排名第二，「因為台灣股東太喜歡配息，應股東的要求，公司也從善如流、配更多的息，造成了這個結果。」

配息好處是，股東可以領到現金流，但長遠來看，公司為了滿足股東要求，選擇多配發現金股利，能留下來作為資本支出（用於土地、廠房、設備、研發等），或可運用的現金就少了，不利於公司的發展性，尤其當現金水位變低時，可以想像如果前一年配發很多，隔年不景氣，公司未賺進那麼多收入，又想維持一定的配發率，財務風險就會提高。

對於投資人來說，也要留意，並不是愈多人買 ETF，ETF 的淨值就會愈高，因為 ETF 的淨值，是由該組合中所有股票的市值加總，除以發行張數所得出。簡單來說，如果成分股市值都在下降，你買入也不會拉高 ETF 的淨值，反而要留意是否會買到溢價（市價比淨值高）的 ETF。

ETF 價格漲跌是常態，在投資前先釐清產品屬性

因此，在投入高股息 ETF 前，投資人一定要先衡量投資目的與風險承受程度，而不是一味追逐股利，「台灣投資人很多把高股息 ETF，當作高利率定存，」李柏鋒提醒，ETF 本身就是一種投資商品，不論是哪種類型的 ETF，有漲跌都很正常，就像股市每天會漲跌 1、2%，ETF 也是，不需要因為 ETF 跌破發行價，就驚慌想拋售。如果投資人對於漲跌沒有承受能力，那最好的方式，還是把錢放在定存，才是符合自身狀態的理財方法，以免賠了價差、又沒賺到股利。

財經網紅 Marra 也在著作《好好理財》中指出，比較好的高股息投資方法，需要計算好目標價格再投入，譬如，一檔 ETF 近一年配息約 1.17 元，目前市價為 25 元，殖利率約為 4.68%，如果投資人希望殖利率保持在 5%，就要等它降到 23 元時，再來入手才符合投資目標。