什麼是分割？為什麼要分割？00632R 在 2024 年進行的反分割又是什麼？《經理人》帶你一文看懂：

什麼是分割？

根據證交所網站解釋，股票分割即「將 1 股分割成多股」，分割後的股票淨值降低，但總資產值不變。假設原有 10 股且總價值 1000 元，股票分割後，每 1 股被分割成 2 股，總股數就變成 20 股，然而總價值不變，意味著原本 1 股 100 元變成了 1 股 50 元，每股的單位價值就降低了。

股票分割有什麼好處？

1. 降低投資門檻 ：分割後每單位價格變低，小資族更容易買進，定期定額也更方便。

2. 提升流動性 ：價格回到市場習慣的區間後，通常更容易吸引交易，成交量有機會增加。

3. 讓交易更靈活 ：較低的單位價格，會讓投資人更容易調整部位，買賣也更細緻。

什麼是反分割？

「反分割」則是與股票分割的操作方式相反，即「將多股合併成 1 股」，反分割後的股票價格提升。同樣以原有 10 股且總價值 1000 元為例，進行反分割後，每 2 股合併成 1 股，總股數就會變為 5 股。因總價值不變，因此原本 1 股 100 元變成 1 股 200 元，每股的單位價值就提升了。

股票反分割有什麼好處？

1. 避免下市風險 ：當 ETF 淨值過低、接近法規或契約門檻時，反分割可以把每單位淨值拉高，降低觸及終止條件的機率。

2. 提升交易品質 ：價格太低時，報價跳動相對粗糙，反分割後每檔價格的表達更細緻，較能反映淨值變化。

3. 改善流動性與買賣價差 ：透過反分割機制，能使 ETF 的市價準確反映淨資產價值的波動，增加 ETF 的流動性。根據台灣目前的 ETF 交易制度，ETF 市價未滿 50 元的單次升降單位為 0.01 元，因此當基金市價為 20 元時，每一升降單位造成的漲跌幅是 0.05% (= 0.01/20)；當基金市價為 2 元時，每一升降單位造成的漲跌幅是 0.50%(=0.01/2)。所以當 ETF 市價偏低的時候，每一升降單位的漲跌幅度與買賣之間的價差會較大，無法精準反映淨資產價值的波動。

4. 降低過度投機與低價股疑慮 ：當 ETF 每股淨值過低，容易遭到有心人士操盤、吸引短線資金，導致投資人信心不足等問題。反分割可減少這類疑慮，也有助於維持商品形象。

分割與反分割比較表

00685L 為什麼要進行分割？

群益 00685L（群益臺灣加權正2）隨著台股行情攀高，至 6 月 4 日收盤價已達 305.9 元，價格不再親民。考量到價格過高對小資族而言難以入手，群益投信決議進行受益憑證分割，將 1 個受益權單位拆分為 24 個，藉此降低投資門檻。

這波 ETF 分割潮使得高價股的入手門檻大幅降低，更有利於吸引資金有限的小資族進場布局。經過「1拆24」的分割作業後，每股價格將回到接近 10 元發行價，00685L 將成為市場上最便宜的正 2 台股 ETF，讓投資人可更加靈活地調整資產配置。

根據證交所公告，00685L 已於 5 月 15 日召開受益人大會，並決議通過該基金進行分割，隨後群益投信於 5 月 29 日正式向證交所申請辦理分割作業。

為因應後續分割作業，00685L 將於 6 月 25 日進行信用交易最後回補，並自 7 月 1 日起至 7 月 6 日停止在市場買賣，投資人需注意 6 月 30 日為舊受益憑證的最後交易日。

00685L 分割相關時程表

00632R 為什麼在 2024 年進行反分割？

00632R（元大台灣 50 反 1）於 2024 年啟動反分割機制，主因在於台股長期多頭行情下，基金淨值持續走低，逐步逼近期貨信託 ETF 的終止條件。根據規定，期貨 ETF 若最近 30 個營業日平均單位淨資產價值（NAV）較最初單位淨資產價值累積跌幅達 90%，或基金平均規模低於終止門檻，便可能面臨終止信託契約與清算下市風險。

00632R 成立時發行價為 20 元，後續市價一度跌至約 3 元。為避免淨值過低影響交易品質，並降低觸及下市門檻的風險，00632R 於 2024 年啟動反分割作業，經投資人會議通過後，採 1 比 7 比例進行反分割，也就是原持有 7 股換發為 1 股。反分割後，投資人持有單位數雖然減少，但總資產價值並不因此改變。

資料來源：台灣證券交易所、台灣集保結算所