寶雅 2024 年第四季營收 236 億創新高！為何美妝是提高淨利率的「祕方」？

零售股王再發威！寶雅 2 月 24 日公告 2024 年第四季財報，面對 2023 年寫下營收、淨利雙創新高的高基期詛咒，寶雅持續成長，不僅 2024 全年寫下新台幣236億元營收，年增率 7%，稅後淨利也同創新高達 28.11 億元，年增 11.5%，穩坐國內美妝藥局零售通路龍頭寶座。

寶雅向來是零售獲利王，連續三年、每年賺逾 2 個股本，2023 年全年 EPS 達 24.41 元，去年榮登台股上市櫃 EPS 排行前 30 名的企業，是台灣零售通路產業第一人，而今年寶雅 EPS 成績再寫新高，2024 全年達 26.74 元。

淨利率高同業2~3倍，3大核心策略維持高毛利

寶雅的 EPS 驚人，很大程度歸功於傲視同業的淨利率，要知道一般零售業淨利率幾乎多在10%以下，大多甚至不到5％。據勤業眾信過去針對全球 Top 250 零售業銷售調查報告來看，全球零售業淨利率平均落在 4.3％。但寶雅卻能連續 10 年維持雙位數淨利率，2024 年全年繳出14.6％ 淨利率，較 2023 年微幅成長 0.14%。

要拆解寶雅獲利高的秘密，可從幾個既有特色了解，像是：

1.店數規模持續增長、大量採購增加與供應商的議價空間

2.提供美妝、居家用品、食品雜貨一站式購足，增加商品搭售率

3.強推毛利高自有品牌商品，諸如 POYA Chic 自訂款髮箍、POYA COZY 涼感襪及 POYA WAY 柔膚巾

不過以上都是寶雅行之有年的長期策略，若真要解釋過去一年，寶雅在營收快速成長，淨利率仍能維持成長， 其壓箱寶恐怕就是去年大肆展店的「POYA Beauty」美妝店型 。

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寶雅美妝店型助攻淨利率

寶雅自 2022 年下旬推出 POYA Beauty，其店型特色是美妝保養品類商品佔比逾 50％，相較過去一般店型佔比高出至少 10%，而坪數上也較為靈活，相較寶雅一般店型標準坪數大約在 400~500 坪左右，POYA Beauty 則是從 100 坪上下的百貨店型，到 300~400 坪以上街邊店型都有。

美妝消費 M 型化！POYA Beauty 成大贏家，店數一年翻近3倍

截至 2023 年底，POYA Beauty 還只有33家，但到今年 1 月底，卻一口成長到 90 間，等於一年之間店數翻了近三倍。據寶雅表示，截至 1 月，寶雅全台店數達 420 間：一般店型 328 間、美妝店型 90 間、店中店（含寶家）2 間。

POYA Beauty 店數猛增，連帶使得寶雅在美妝保養類商品的銷售佔比、業績雙雙提升。據寶雅在2月法說會公佈的 2024 年銷售數據中，只有化妝品、護膚保養、美容造型、沐浴清潔這 4 種品類的商品維持雙位數以上成長率，且這 4 類的全年銷售佔比也都相較 2023 年，再提升 1~2％。由於美妝保養一向是高毛利商品，平均毛利在 40~50％，當這類商品銷售好，獲利自然高。

而 POYA Beauty 之所以能在美妝市場攻城掠地、展店動能充沛，很大關鍵來自消費趨勢的加持。

據資深百貨專家觀察，近一兩年，台灣美妝消費市場呈 M 型化趨勢。像是香奈兒（Chanel）、迪奧（Dior）、嬌蘭（Guerlain）、海洋拉娜（LA MER）這些動輒萬元以上的頂級彩妝、保養品牌，業績穩定增長。反倒是千元價位的中階品牌，顯得有些後繼無力，而這些原屬於中價位的消費需求，近年往下延伸至千元有找的平價開架品牌。「美妝消費往兩極化推進，給了在低價位這端的 POYA Beauty 很大的消費紅利。」

展望寶雅未來展店動能，據寶雅在法說會上公告，2025 年目標展店數達 470 間，而目前在高雄、桃園兩地物流中心，也已經備好供應最多489間門市的倉儲物流量能，後續就看今年寶雅的銷售結構，能否維持一貫的高獲利水準。

（本文出自數位時代）