美國總統川普（Donald Trump）週三（4 月 9 日）突然授權 90 天暫停、將多數國家的對等關稅降至 10% (但中國拉高至 125%)，激勵美股暴漲。分析人士認為，美債市場崩潰，很可能是迫使川普髮夾彎的原因。

MarketWatch 報導，先前曾擔任摩根大通（JPMorgan Chase & Co.、通稱小摩）全球策略長的 Marko Kolanovic 8 日晚間受訪時表示，川普政府應該快要縮減上週宣布的一部分對等關稅。Kolanovic 的預測後來證明是對的。

Kolanovic 9 日接受後續採訪時說明，「一旦債市崩潰，川普政府的整套說法就跟著垮了。」「他們一開始還說，『這對債市是有效的』，但債市的現況大概令他們不得不讓步。」

川普對等關稅在美東時間 9 日午夜 12 點正式生效之際，美國 30 年期公債遭拋售、殖利率在短短三個交易日飆升 56 個基點。Bianco Research 創辦人 Jim Bianco 直指，上一次殖利率出現如此大的三日漲點，是在 1982 年 1 月 7 日、當時的殖利率為 14%。

然而，雖然美股應聲飆高，但 Kolanovic 說他不一定會追買股票，因為企業將在本週稍晚公布備受川普貿易政策干擾的第一季財報。「週一做多的人現在可以把部分獲利落袋。」

相較之下，Kolanovic 比較喜歡債券。「債券價格仍未跳高，目前仍跌了許多。」

Kolanovic 不相信川普的關稅行動已塵埃落定。「我不認為歐洲會突然允諾所有川普想要的東西。」

賓州大學華頓商學院（Wharton School）知名退休榮譽財經教授 Jeremy Siegel 看法不太一樣。他日前發文表示，20 倍的本益比仍可提供 5% 實質報酬。目前美國 10 年期抗通膨債券（TIPS）的殖利率為 1.7%，而股票風險溢酬則在歷史平均點 3.3% 左右。這樣的利差足以說服長期投資人持有股票，即便面臨短期動盪。公債雖能暫時為投資組合提供緩衝，但從長遠來看，卻無法有效對抗通膨與結構性財政赤字的風險。

Siegel 指出，投資人應堅守策略。股票仍是對抗通膨的最佳長期工具，也是報酬最優的資產。雖然這段震盪期對最老練投資人也構成挑戰，但此時若輕易調降股票部位，可能會錯過單靠一則推文就能促使道瓊工業平均指數暴漲 2000 點的機會。

（本文出自 MoneyDJ）