「熔斷機制」（circuit breaker mechanism）是一種為了保護金融市場穩定而設計的交易暫停機制。其名稱源自電路中的保險絲，當市場出現極端波動或恐慌性拋售時，交易所會強制暫停交易，給予投資人冷靜的緩衝時間，以抑制非理性的市場情緒。[1][2]
美股熔斷機制的運作方式
美股以標普 500（S&P 500）指數作為基準，當跌幅達到特定門檻時，會依序觸發三個階段的熔斷：
- 一級熔斷（下跌 7%）： 暫停交易 15 分鐘。[1][2]
- 二級熔斷（下跌 13%）： 恢復交易後若繼續下跌至 13%，再暫停交易 15 分鐘。[1][2]
- 三級熔斷（下跌 20%）： 若跌幅達到 20%，當天股市將直接關門，終止交易。[1][2]
熔斷機制與漲跌停的差異
兩者最大的不同在於「交易權限」：
- 漲跌停限制： 政府設定價格區間，只要不超過限制，投資人仍可進行買賣，成交與否取決於市場供需。[1]
- 熔斷機制： 交易所直接強制「關門」，在暫停期間內，無論投資人想以任何價格買賣都不被允許，徹底切斷交易機會。[1][2]
關於熔斷機制的討論
熔斷機制的初衷是為了防範系統性風險，但市場上對其效果存在爭議。批評者指出，熔斷可能導致交易中斷、掛單撤銷，進而干擾市場的有效定價。此外，部分研究認為熔斷機制並未顯著降低恢復交易後的恐慌，甚至可能因「磁吸效應」導致買賣價差擴大、流動性下降，引發更多非理性行為。[2]
