外資陸續出清台積電股票！為何護國神山不再受歡迎、當今的半導體新寵是？

股神巴菲特（Warren Buffett）曾因為地緣政治因素出清手中的台積電股份，但他不是唯一這麼做的投資者，如今台海局勢持續緊繃，也導致部分投資者陸續賣出持有的台積電股份。

台海風險增加，投資者紛紛出清台積電股份

根據《彭博社》（Bloomberg）報導，近年由於中國對台灣的施壓逐漸加強，也使得許多投資者擔憂戰爭衝突選擇放棄對台積電的投資。投資公司 Martin Currie 就在去年出清台積電持股，而 Shelton Capital Management 也在去年底今年初賣光手中台積電股票，另外避險基金 Plato Investment Management 也聲稱對台積電的情況感到非常緊張。

去年第三季，巴菲特旗下波克夏．海瑟威買進部份台積電 ADR，然而到了第四季就開始賣出所持股份。今年 5 月他也解釋，這是因為評估了台海兩岸的緊張局勢， 考慮到地緣政治風險才出售了大部份的台積電股份。

不過他也盛讚台積電是世界上管理最好、最重要的其中一間公司，並相信即使 20 年後他也能以同樣的話讚美台積電。但就如同巴菲特的擔憂，開始有越來越多機構投資者選擇放棄手中台積電股票，好避免台海發生意外的風險。

貝萊德在衡量全球地緣政治風險時，就在中美競爭方面評為「高」，同時列為十大風險之首，認為台灣很有可能是引爆的核心。

不光因為台積電是台灣公司，Martin Currie 全球投資組合信託基金負責人奧斯馬尼（Zehrid Osmani）指出，台積電多數業務都在台灣，導致它面臨更大的地緣政治風險。

且投資者認為，台積電的價值沒有納入地緣政治風險的考量。Plato Investment Management 多空策略主管艾倫（David Allen）形容台積電是「一間非常棒的公司，但從主權的角度來看，事情正持續惡化，沒人知道這間公司的價值該是多少。」

《彭博社》指出，雖然多數投資者並不真的認為台海會開戰，但他們仍舊不敢輕忽這種可能性。 Shelton Capital Management 永續股票基金負責人卡恩（Bruce Kahn）解釋，雖然人們不覺得戰爭會發生，「但這就是風險所在，所有事情在發生前，你通常都不認為他們會發生。」

投資者轉戰艾司摩爾，為什麼？

無論是內部的方針，或者外部的壓力，近年台積電也一直提昇海外布局，目前在日本、美國的新廠房都已經持續進展當中。台積電已為美國廠承諾 400 億美元的投資金額，而日本廠的總投資規模也達到 2 兆日圓。

今年 8 月，台積電在歐洲的設廠計畫也塵埃落定，宣佈將在德國德勒斯登與恩智普、英飛凌、博世等廠商合資設立 100 億歐元的新廠房，預計 2024 年破土動工，2027 年啟用。

不過台積電的海外布局也有可能造成負面效果，儘管各國政府都承諾提供補助，但人力成本、營運效率等因素都可能導致實際成本上升，且台灣最大的半導體優勢便是員工非常勤奮，例如海外很難找到願意半夜臨時上工維修、調整機器的工程師。

實際上為了營運美國廠，台積電就派駐了大量台灣員工。今年 10 月初有外媒爆料，亞利桑那州廠房已招募約 2200 人，但其中半數都是來自台灣。

而在投資者紛紛逃離台積電時，他們選擇的投資替代方案則是艾司摩爾。且不光台積電，英特爾、三星等競爭對手也都仰賴艾司摩爾的半導體設備才有辦法生產，投資者認為，艾司摩爾相對來說更不容易受到風險衝擊。

雖然今年艾司摩爾股價成長約 12%，遠低於台積電 22% 的漲幅，假如台積電布局海外的策略成功，勢必也要採購更大量的生產設備，艾司摩爾也能因此受益，即使台積電海外不成功，艾司摩爾也沒有太大影響。

奧斯馬尼指出，台積電的擴張能讓艾司摩爾有更多機會將設備運到其他廠房地點，「會帶來更好的規模效益，進而創造營利機會。」

資料來源：Bloomberg、Nikkei Asia

（本文出自數位時代）