金管會於周日（6 日）傍晚緊急宣布，由於近日國際股市巨幅下跌，台股休市並未同步反應，為維持股市穩定並兼顧投資人權益，將自 7 日到 11 日採行 3 項暫行措施，收緊放空交易，也是 2022 年來再度祭出調整做空機制的相關措施。

金管會 3 大暫時性措施是什麼？

金管會 6 日宣布的 3 項暫時性措施，包括開放多元擔保品、調降每日盤中借券賣出數量，以及將最低融券保證金成數調整至 130%。

一般來說，投資人看空股市，常透過「融券放空」操作，也就是從券商借入股票賣出，待股價下跌後再買回歸還，從中獲取差價。要進行這類放空操作，需要設立信用帳戶並提供擔保品，隨著股價波動，也可能面臨強制回補或追加擔保品的風險。

金管會本次針對放空機制祭出的3大暫行措施如下：

1. 放寬擔保品種類： 投資人經證券金融事業或證券商同意後，可使用具有市場流動性，且能被客觀合理評估價值的多元擔保品，補繳融資自備款或融券保證金差額。

2. 限縮借券賣出比例： 每日盤中借券賣出委託數量，將由原不超過該有價證券前 30 個營業日日平均成交量的 30%，調降至 3%。惟證券商因發行認售權證、指數投資證券、結構型商品與股權衍生性商品等避險需求，或擔任股票造市者與期貨自營商等市場流動性提供者，所需之借券賣出，則不在此限。

3. 提高融券保證金比率： 上市及上櫃有價證券之最低融券保證金成數，自原本的 90% 調升至 130%。

也就是說，透過降低投資人回補擔保品的壓力、限縮借券比例與提高做空門檻，金管會提前出手，就是要在台股補跌壓力釋放前，先降低非理性放空對盤勢造成的擴大衝擊，並降低市場因恐慌引發的劇烈震盪。

限空令是什麼？台股曾經有幾次限空令？

過往在股市波動劇烈時，金管會為維持金融市場穩定，就會祭出適當的限制放空措施，包括調整融券委託數、保證金成數，藉此抑制過度放空壓力。

如果再進一步提出「在特定條件下，不得放空個股」的措施，就是所謂的「全面禁空令」，也被視為穩定盤勢的最後手段。

回顧台股歷史，過去曾經祭出 5 次限空令。

1. 1998 年亞洲金融風暴：平盤不得放空

亞洲金融風暴， 祭出限空令後仍持續走跌，1999 年 2 月跌至最低點後才趨於穩定。

2. 2008 年次貸風暴：全面禁止放空

美國次貸風暴引發全球金融海嘯，台股最大跌幅超過 30%，直到 2013 年 9 月 23 日完全解除放空禁令，期間長達5年，是有史以來最長的禁空令。

3. 2015 年中國股市崩盤：平盤不得放空

8 月 24 日金管會宣布限空令，實施期間近 1 個月解除。

4. 2020 年 COVID-19 疫情爆發：限制借券賣出量

疫情期間，台股曾跌破 9,000 點大關，金管會祭出有條件限空令，借券賣出委託數量由 30％ 降為 10％。自 3 月 20 日發不起，不到 3 個月市場就回穩，金管會在 6 月 9 日收回有條件限空令。

5. 2022 年俄烏戰爭：單日跌幅逾 3.5% 個股，次一交易日不得放空

俄烏戰爭、美國鷹派升息、通膨等利空夾擊，台股面臨萬三保衛戰，金管會9月30日限制借券賣出、拉高融券保證金成數，10月12日擴大限空程度，10月21日再祭有條件限空令，單日跌幅逾3.5%的個股，次一交易日不得放空。

（本文出自數位時代）