美國期中選舉民主黨勝利，市場擔憂美國 AI 資料中心建置可能受影響，費城半導體指數重挫，拖累台股開低走低。

台股昨（5）日失守 4 萬 2，跌幅 3.2%，創下 7 月 31 日以來的新低。今（6）日早盤更一度暴跌超過 3700 點，創下台股史上盤中最大跌點紀錄。跌勢會持續多久？成為投資人關心的問題。

4 萬點附近是相對低點，可分批承接、不必急著進場

對於台股第四季的想法，富邦投顧總經理陳永俊表示，台股從高點下跌約 17%，但融資餘額修正幅度不到 11%，後續仍可能出現融資斷頭賣壓；加上費半已回測年線、韓股 10 月中旬就已跌破年線，外資態度受國際大盤與美元走強影響，使台股反彈較為吃力。

他預估第四季台股指數將在 4 萬至 5 萬點間震盪，4 萬點與前一波低點 3 萬 9000 多點附近應為相對低點。短期內若能接近前一波高點或觸及 5 萬點，就算是相當亮眼的表現；如果重返 5 萬點，主力可能來自金融股。

雖然市場對 AI 資本支出的持續性有疑慮，但明年台灣供應鏈的訂單已排定，基本面依然穩固，台股整體獲利上看 9.8 兆元，以此換算的本益比約 15 倍，低於歷史長期平均的 16 至 17 倍，顯示整體評價面相對便宜。他認為逢低分批承接是一個策略，但也不必急著進場，因為國際股市變數仍多。

從季節性來看，陳永俊表示，根據過往統計數據，每年 11 月至隔年 2 月是台股上漲機率最高的期間，所以投資人可以往比較正向的方向思考。

2027 年全球經濟溫和成長，但有 3 個變數可能放大市場波動

觀察全球經濟發展，富邦金控首席經濟學家羅瑋指出，儘管地緣政治衝突、主要央行政策及金融市場波動互相牽動下，2027 年全球經濟仍可望維持溫和擴張。

但後續仍需關注 3 大變數：中東衝突與央行政策、AI 融資與利率、美國期中選舉後的財政爭議。

1.中東衝突延宕、聯準會變革，央行政策不確定性升高

中東衝突仍是現階段全球經濟最重要的不確定因素。美伊衝突導致伊朗擴大荷姆茲海峽周邊管制，紅海航運風險升高，關鍵能源運輸航道的不確定性增加。

10 月主要央行皆按兵不動，但由於期間能源價格漲勢加劇，增添第四季各國通膨上行風險，年底前央行將難以擺脫被迫收緊的政策壓力。

此外，美國聯準會（Fed）在現任主席凱文．華許（Kevin Warsh）的領導下，正推動數十年來最重大的制度性變革，投資人難以掌握聯準會未來的政策走向與降息路徑，進而增添了金融市場的波動性。

2.高利率遇上 AI 融資需求，增添市場風險

AI 仍是支撐全球投資與經濟成長的重要動能，但是不少大型雲端服務業者（CSP）的營運現金流趕不上龐大的資本支出，導致自由現金流赤字，僅微軟（Microsoft）等少數業者能維持正值。所以業者必須透過銀行融資、發行債券或 IPO 等多管道籌措資金，觸角甚至延伸到美國以外。

然而市場利率走揚，不僅推升 AI 業者的融資壓力，也可能拖累成長動能，市場也關注投資報酬能否跟上資本支出的增幅；部分雲端服務供應商公司債利率加碼幅度逐步上升，反映市場對融資規模、投資報酬及信用風險的要求提高。

羅瑋指出，AI 投資若能有效提升生產力、推升企業營收並擴大對實體經濟的帶動範圍，將有助全球經濟維持穩健成長。但若 AI 前景出現雜音、企業資本支出放緩，或龐大融資需求推升長期利率，則可能壓縮企業獲利與投資意願。

此外，市場也應留意大型科技企業上市及籌資活動所產生的資金磁吸效應，以及對股債市資金配置的影響。

3.美國選舉結果增添金融市場波動

美國 2026 年期中選舉後，政治結構的改變將牽動政府 2027 年預算及債務上限討論，不排除行政與立法部門的衝突可能升高，預算協商、政府關門及債務上限將成為金融市場的新考題。

隨著美國聯邦債務突破 40 兆美元並逼近上限，加上財政支出增加、債券供給上升及政策不確定性，都可能推升期限溢酬及長期公債殖利率，市場波動亦可能隨之擴大。

核稿編輯：王宥筑