主動式 ETF 的績效之所以高度取決於經理人，是因為這類產品的核心目標在於「追求超越大盤的超額報酬（Alpha）」，而非單純複製指數表現。由於主動式 ETF 不追蹤特定指數，其投資組合的成敗完全繫於經理人的選股能力與市場判斷。[1][2][4]
經理人關鍵決策的影響力
經理人的專業操盤主要體現在以下幾個關鍵維度，這些決策直接左右了投資人的獲利空間：
- 靈活調整投資組合：在市場波動加劇或熊市期間，被動式 ETF 往往缺乏調整空間，而主動式 ETF 的經理人可以根據市場狀況，主動減碼弱勢族群、加碼強勢產業，甚至進行避險操作，以防止投資人在動盪中遭受過大損失。[1][2][3]
- 精準掌握產業趨勢：如群益投信投資處長張菁惠所分析，若經理人能成功抓到主流產業（例如 2026 年的 AI 供應鏈），並將資金集中配置於強勢個股，績效便能比被動式 ETF 更快衝高。[3]
績效背後的隱形成本與風險
投資人必須意識到，主動式 ETF 的運作模式伴隨著較高的管理費用，這使得經理人的表現必須足夠優異，才能抵銷成本並創造價值：
