「直到卸任執行長之後，我才體認到治理的重要性。」《原則》一書中，橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人瑞．達利歐（Ray Dalio）如此說道。

接班問題是達利歐離開橋水基金前的最後挑戰。

2016 年，達利歐已經卸任執行長，橋水基金由 2 位共同執行長負責管理，但是交棒成果並不理想，技術部門與招聘部門的成績同時下滑。達利歐意識到，2 位執行長的能力顯然還無法擔此重任，於是達利歐決定暫時回鍋，與其中一位一起擔任共同執行長，同時進行必要的結構調整。

這次失利，讓達利歐重新審視接班計畫，也體認到自己在交棒策略上的不足。

於是，達利歐向專家尋求協助，聽取管理大師吉姆．柯林斯（Jim Collins）的建議：公司必須建立一套當執行長無法勝任時，也能替換他的治理方式。簡單來說，就是打造一套監督系統，當公司運作不順暢，或有不適任的員工時，用來進行評估、淘汰的制衡機制。

打造制衡、監督機制，別讓執行長變成獨裁者

這是達利歐不曾想過的，過去他領導的橋水，並沒有一套規則能對他進行制衡或監督，多半是照他自己認為最好的方式去做。但這樣的方式，一旦換了執行長，就會變得無所依歸。為了確保橋水未來可以在沒有他的情況下運作良好，達利歐為橋水制定了制衡系統——導入董事會。藉由董事會對執行長進行監督，讓公司對執行長的工作狀況有所掌握。

沒有人可以凌駕於「制度」，彼此約束，走在正確的道路

而為使董事會的制衡機制能夠得到充分發揮，達利歐進一步訂出以下原則；也因為有了這些原則，他最後在 2022 年 10 月順利交棒，正式離開橋水基金。

1.確保沒有人比制度更有權力。 《原則》提到，制衡機制的意義在指揮、約束領導人走在正確的軌道上，因此，必須確保沒有人能比制度更有權力。

達利歐舉例，古羅馬時期的凱撒（Caesar）反叛政府，打敗同袍將領龐培（Pompée），從元老院手中搶下共和國的控制權，並自封為終身獨裁者。就算最後他被暗殺、元老院恢復統治，羅馬卻再也回不去原本的模樣，從此內亂不斷、損失慘重。放到企業組織來看也是一樣，若領導人的權力大過一切，導致制衡系統無法發揮作用，公司就可能走向獨大、專制，甚而引發不必要的爭端，進而走向衰退。

2.有權替換執行長，但卻不介入經營。 達利歐說明，董事會的存在意義，在於評斷執行長的工作成果與能力，它具有選用、替換執行長的權力，但卻不介入公司經營，或對管理者下指導棋。不過，當公司面臨危機時，董事會則可轉為主動按照自己的意願協助執行長。

此外，為了確保董事會能有效運作，公司內的呈報管道力求清晰，董事會（負責監督的人）的呈報管道要獨立於執行長（負責管理的人）；決策權歸屬也要區分清楚，避免意見不同時產生疑義。

3.監督者與被評估者須利益迴避。 達利歐指出，為確保董事會監督工作能有效落實，負責評估的人要清楚評估標準，並具備充分時間和能力，來掌握執行長的工作情況。其次，與執行長之間應避免利益衝突，比如評估者是被評估者的部屬，他就會不敢對他們究責，或是有效監督。