從去年開始，NFT（非同質化代幣，non-fungible token）收藏品的市場大爆發，從加密龐克到無聊猿，而後各種知名品牌、明星，紛紛發行自己的 NFT。我們不時看到哪位名人發行 NFT，一夜之間賺進上百萬美金，或是哪幅數位畫作在二手市場的價格飆漲。經營者該如何看待這一波熱潮？

目前火熱的 NFT，大家所交易的，其實就是一個圖片的數位檔案，讓我聯想起 20 世紀曾流行過很長一段時間的運動球員卡，以及 90 年代破產前的漫威。

最早的運動球員卡在 19 世紀後期就出現。到了 1980 年代，愈來愈多的收藏家進入這塊領域，收購二手卡牌，為的不是賞玩留念，而是期待高價轉手賣出。二級市場上，不時有明星球員卡成交價達到一張 10 萬美金。

1988 年，華爾街金融大亨羅納德．佩雷爾曼（Ronald Perelman）併購漫威（Marvel）後，看到球員卡的熱潮，也決定發行超級英雄卡，用同樣方式經營角色 IP。

不只如此，他也把漫畫當成收藏品經營。漫威漫畫與超級英雄卡在二手市場蓬勃交易，一度帶動新漫畫和新卡牌的銷售額，他順勢在 1991 年將漫威公司 IPO，股價也從美股 3 美元不到，狂漲到近 35 美元。

然而，這樣的操作使得漫畫市場風氣改變。首先，為了方便二手市場炒作，每個漫畫版本的發行量不能太大，才能符合物以稀為貴的原則。再者，佩雷爾曼只重視有梗，犧牲漫畫品質，他吸引來的收藏家只為了賺差價，連帶造成角色和故事品質下滑。

到了 1993 年，市場出現狀況。美國職棒大聯盟發生球員罷工事件，衝擊球迷買賣球員卡的意願。再加上卡牌和印刷收藏品已失去新鮮感，二手市場冷卻，也連帶衝擊漫威發行的卡牌和漫畫。最終，漫威在 1996 年宣布破產。

1998 年，破產重整的漫威，開始走不一樣的路，授權 IP 給影視公司拍電影，讓故事帶給觀眾娛樂和感動。舉例來說，漫威將蜘蛛人授權給 Sony，在 2002 年推出第一部《蜘蛛人》電影，全球票房超過 8 億美金。漫威在當年收到周邊商品授權費，據估計就超過 1.5 億美元。

佩雷爾曼炒作漫畫和卡牌，短期創造巨大營收，但忽略了角色必須對讀者產生意義。相反地，授權角色拍電影，透過好看的影視內容，商機自然源源而來。對於擁有品牌吸引力或明星光環的經營者來說，NFT 無疑可以帶來全新的收入管道，但跟上風潮的同時，需要記取漫威的教訓，秉持「創造價值」的原則，才能長久發展。（口述 / 馮勃翰，整理 / 盧廷羲）

馮勃翰

台灣大學經濟系副教授，美國羅徹斯特大學經濟學博士。研究賽局理論、產業組織、創意管理，並關注影視幕後的商業運作。