在全球 AI 浪潮的推動下，輝達（Nvidia）不僅是 AI 晶片的主要供應商，也同時是積極注資 AI 新創的重要投資者。然而，輝達執行長黃仁勳在 4 日舉行的摩根士丹利（Morgan Stanley）科技、媒體與電信會議上，針對目前的投資策略明確表示，輝達近期對 OpenAI 高達 300 億美元的投資，極有可能是公司最後一次對這家 AI 新創公司注資。

輝達先前在一項與微軟（Microsoft）共同發表的聲明中，披露對 OpenAI 的競爭對手 Anthropic 投入 100 億美元的計畫；黃仁勳表示，極可能也是對 Anthropic 的最後一次注資。

雖然黃仁勳皆以準備 IPO 為該兩家公司的撤資理由，但 Anthropic 其實尚未敲定上市計畫；外媒分析認為，撤資背後可能與 Anthropic 近期被美國政府列入黑名單，以及 2 家 AI 公司在軍事合作立場上的分歧等複雜因素有關。

投資案從 1000 億縮水至 300 億美元！黃仁勳直言「大規模注資」不再是選項

回顧 2025 年 9 月，輝達曾與 OpenAI 討論一項高達 1000 億美元的大規模基礎設施協議。然而，黃仁勳在會議中坦承，原本預期的 1000 億美元投資案目前「可能已不在考慮範圍內」。最終，輝達參與了 OpenAI 上周五宣布的 1100 億美元融資輪中的 300 億美元部分，儘管融資輪還包括亞馬遜（Amazon）承諾的 500 億美元以及軟銀（SoftBank）的 300 億美元，但輝達的實際出資額顯然與最初傳聞有所落差。

儘管投資金額與預期不同，雙方的技術合作仍有明確細節。根據協議，OpenAI 確保 3 吉瓦（GW）的專用推論容量，以及 2 GW 的訓練容量，都將運行在輝達最新的 Vera Rubin AI 資料中心系統上。

針對此決策，輝達發言人引述黃仁勳過往的說法指出，其投資策略專注於深化生態系的影響力；黃仁勳本人則以 OpenAI 準備上市、注資機會之窗即將關閉為由作結。然而，外界對此官方說法普遍存疑，分析指出，縮減投資的真正原因可能牽涉到防範「循環投資」的市場疑慮，以及輝達為了避免捲入 OpenAI 與 Anthropic 2 家公司在國防軍事合作立場上嚴重分歧的複雜漩渦，而選擇提前抽身。

OpenAI 一兆美元估值的背後隱憂：分析師質疑與客戶競爭加劇

《路透社》（Reuters）曾報導，OpenAI 正為 IPO 鋪路，公司估值可能高達 1 兆美元。黃仁勳雖然以「公司即將上市」作為停止注資的主要理由，但市場對於輝達與這些大客戶之間的資金流向存在疑慮。

部分學界人士如麻省理工學院（MIT）教授麥克・庫蘇馬諾（Michael Cusumano），曾提出質疑，認為輝達向 OpenAI 投資巨額資金，而 OpenAI 隨即又承諾將相同規模甚至更多的資金用於購買輝達晶片，在某些分析師眼中幾乎是一種資金抵銷的行為。

此外，AI 產業的需求正從「模型訓練」轉向「推論（Inference）」，後者是讓 AI 模型快速回應使用者查詢的關鍵過程。雖然輝達正在研發專門針對推論的新晶片，且 OpenAI 被預期為該產品的主要客戶，但競爭格局漸趨複雜。另外 OpenAI 同時也投入重金採購亞馬遜開發的推論優化晶片，並使用 Google 的 TPU；這種轉變與其他晶片選擇的出現，無形中對輝達造成一定壓力。

資料來源：CNBC、Reuters、TechCrunch；本文初稿由 AI 協助整理，編輯：支琬清